Notei um paradoxo interessante no mercado nas últimas semanas. O S&P 500 subiu quase 10% desde o final de março, e o Nasdaq 100 mostrou um crescimento ainda mais impressionante — cerca de 12%. Ao mesmo tempo, a tensão geopolítica no Oriente Médio não desapareceu. Parece que a Wall Street simplesmente decidiu mudar para um modo de ignorar seletivamente os problemas.

O que realmente surpreende é a rapidez com que o narrativa mudou. Há um mês, parecia que o conflito poderia prejudicar seriamente os mercados. Agora, os analistas financeiros dizem que o mercado já se declarou vencedor. Os houthis não realizaram ataques de escalada no Mar Vermelho, os ataques com drones não aumentaram, e o acordo de cessar-fogo permanece em vigor. Isso realmente mudou o tom.

O principal motor de crescimento é o Mag 7, aqueles líderes da inteligência artificial. Nos últimos 10 dias de negociação, eles acumularam um aumento de 15%, e 9 dos 10 dias foram positivos. O setor de chips desempenhou um papel fundamental — as expectativas de lucratividade aqui aumentaram cerca de 10% em apenas três dias de negociação. Segundo analistas, NVIDIA e Micron podem contribuir com mais da metade do crescimento de lucros do S&P 500 no trimestre.

Curiosamente, esse movimento para cima não é apenas uma história de ações. Os rendimentos dos títulos do Tesouro caíram de 3 a 4 pontos base, o Bitcoin ultrapassou 76.000 dólares, o ouro é negociado acima de 4.800. A liquidez no mercado de ações voltou ao normal — os spreads no S&P 500 aumentaram de 3,5 milhões para 13,16 milhões de dólares.

Por trás desse crescimento, há uma dinâmica interessante. Investidores institucionais, após uma venda em massa, voltaram a analisar os indicadores fundamentais, que permanecem sustentadores. Os fundos CTA estão comprando ativamente, enquanto os hedge funds, pelo contrário, reduzem posições em tecnologia e indústria. As posições curtas estão sendo fechadas urgentemente, especialmente em empresas de tecnologia com prejuízo.

Mas há céticos também. Alguns analistas alertam que a incerteza da guerra ainda cria risco de correção. No mercado de petróleo, vê-se uma outra cena — o WTI caiu abaixo de 91 dólares, o que contrasta com o otimismo nos mercados de ações. Parece que o mercado de petróleo acredita que a normalização do fornecimento levará mais tempo.

No geral, o mercado olha para frente. O S&P 500 recuperou totalmente as perdas do conflito iraniano, mas ainda há caminho até as máximas históricas. Começa a temporada de relatórios trimestrais, e o setor bancário já mostra que a economia está mais forte do que os investidores temiam. Os dados de inflação também dão suporte. Se as negociações realmente avançarem, posições conservadoras e expectativas revisadas podem criar um impulso poderoso para um crescimento adicional.