Não é exagero, é subtração! A Shandong Zhanggu planeja ser multada por manipulação financeira inversa, e na próxima semana será oficialmente rotulada como ST Zhanggu

Cada dia, o jornalista: Peng Fei    Edição do Cada dia: Bi Luming

Que anteriormente chamou a atenção regulatória por questões de conformidade, a Shandong Zhanggu (SZ002598, preço das ações 8,76 yuans, valor de mercado 2,734 bilhões de yuans) enfrenta uma forte ação regulatória. Diferente do aumento fictício de lucros comum no mercado de capitais, desta vez a Shandong Zhanggu foi atingida por uma “falsificação inversa” rara — redução artificial de lucros, que cruzou a linha vermelha de conformidade.

De acordo com a “Notificação Prévia de Sanções Administrativas” emitida pela Comissão de Supervisão de Valores Mobiliários de Shandong, a empresa, em 2024, sem realizar de fato negócios relacionados, confirmou falsamente despesas de 8,4627 milhões de yuans, levando a uma redução de 10,37% no lucro total divulgado naquele período.

Por isso, o então presidente do conselho, gerente geral e outros 2 responsáveis foram propostos para uma multa total de 6,9 milhões de yuans. Como consequência, o mercado de capitais reagiu imediatamente: as ações e os títulos conversíveis da empresa ficarão suspensos por um dia em 7 de abril, e após a reabertura em 8 de abril, a Shandong Zhanggu será oficialmente sujeita a outro aviso de risco, com a abreviação do nome das ações mudando para “ST Zhanggu”, e o limite diário de variação de preço será reduzido para 5%.

O repórter do “Diário Econômico” notou que, diante da crise de conformidade, o caminho para a “retirada do chapéu” desta antiga fabricante de ventiladores levará pelo menos um ano.

Falsificação inversa rara: redução de lucros superior a 10%, quatro responsáveis coletivamente recebem multas

Em 3 de abril de 2026, a Shandong Zhanggu e os responsáveis relacionados receberam a “Notificação Prévia de Sanções Administrativas” emitida pela Comissão de Supervisão de Valores Mobiliários de Shandong. Após investigação, as autoridades descobriram que, em 2024, sem realizar de fato negócios de manutenção, serviços técnicos, etc., a Shandong Zhanggu confirmou despesas de vendas e administrativas totalizando 8,4627 milhões de yuans.

Essa operação levou diretamente a uma falsa declaração no relatório anual de 2024 da empresa, com uma redução de 8,4627 milhões de yuans no lucro total, representando 10,37% do lucro divulgado ao público naquele período. Em resposta à violação, a Comissão de Supervisão de Valores Mobiliários de Shandong propôs severas penalidades à empresa e aos quatro responsáveis, totalizando uma multa de 6,9 milhões de yuans.

Entre elas, a empresa foi ordenada a corrigir a situação, recebeu um aviso e foi multada em 2,5 milhões de yuans. O então co-presidente do conselho e gerente geral, Fang Shupeng, por decisão de implementar as despesas acima, recebeu um aviso e uma multa de 1,8 milhão de yuans; Shen Chunfeng, responsável pelo departamento de turbinas e pelo departamento de eletricidade, por organizar a implementação, foi multado em 1 milhão de yuans.

Além disso, o então presidente, Fang Rungang, e o diretor financeiro, Zhao Xiaofen, por negligência na responsabilidade, que comprometeu a veracidade, precisão e integridade do relatório anual, receberam multas de 800 mil yuans cada.

O repórter do “Diário Econômico” notou que esta não é a primeira vez que a Shandong Zhanggu viola as regras de conformidade. Em 18 de dezembro de 2025, a Comissão de Supervisão de Valores Mobiliários de Shandong já havia emitido uma decisão de “ordem de correção” por violações múltiplas, incluindo transações relacionadas, divulgação de informações, uso de fundos captados e governança corporativa.

No mesmo ano, em 31 de dezembro, a Comissão de Valores Mobiliários da China iniciou uma investigação formal por suspeita de violação na divulgação de informações financeiras em relatórios periódicos. Essas violações contínuas expõem problemas de longa data na governança interna da empresa.

A partir de 8 de abril, a mudança para ST Zhanggu

O custo da falsificação financeira rapidamente se espalhou para o mercado de capitais. De acordo com as “Regras de Listagem de Ações na Bolsa de Valores de Shenzhen”, devido à divulgação de relatórios anuais com indicadores financeiros falsificados, a Bolsa de Shenzhen aplicará outro aviso de risco à ação da Shandong Zhanggu.

As ações e os títulos conversíveis (Zhanggu Convertible Bonds) da Shandong Zhanggu ficarão suspensos por 1 dia a partir da abertura do mercado em 7 de abril de 2026, e a conversibilidade será suspensa. A partir da abertura do mercado em 8 de abril, a abreviação do nome das ações será oficialmente alterada para “ST Zhanggu”, e o limite de variação diária de preço será reduzido de 10% para 5%, enquanto os títulos conversíveis retomarão a conversibilidade na mesma data.

O repórter do “Diário Econômico” notou que, embora a Shandong Zhanggu atualmente considere que não atingiu a condição de exclusão obrigatória por violação grave, a diretoria afirmou que irá pressionar a gestão a tomar medidas para remover o aviso de risco o mais cedo possível, mas o “chapéu” só poderá ser removido após pelo menos um ano.

De acordo com as regras da Bolsa de Shenzhen, para solicitar a remoção do aviso de risco, a empresa deve atender a duas condições rigorosas simultaneamente: primeiro, ter revisado e refeito retroativamente os relatórios financeiros anuais relacionados à decisão de sanção administrativa; segundo, ter decorrido pelo menos doze meses desde a decisão de sanção emitida pela China Securities Regulatory Commission.

Ao ser “chapéu”, o desempenho operacional da empresa também não é otimista, gerando preocupações no mercado quanto ao seu futuro.

Na noite de 5 de janeiro, o aviso de previsão de resultados de 2025 da Shandong Zhanggu revelou que a empresa espera obter um lucro líquido atribuível aos acionistas de 72 a 80 milhões de yuans em 2025, um aumento de 0,65% a 11,83% em relação ao ano anterior.

Porém, ao retroceder na história, o lucro líquido atribuível aos acionistas na primeira ano de listagem (2011) chegou a 95,93 milhões de yuans, mas os resultados da empresa tiveram altos e baixos desde então. Com custos operacionais crescentes, a margem de lucro bruto do negócio principal diminuiu, e na primeira metade de 2025, as margens de lucro bruto de seus negócios de ventiladores, bombas de lama e tratamento de água caíram respectivamente em 3,1 pontos percentuais, 2,88 pontos percentuais e 1,63 pontos percentuais.

Para romper o teto de crescimento, a Shandong Zhanggu tem tentado buscar novas oportunidades por meio de investimentos em setores diversos. Nos últimos anos, a empresa investiu cerca de 300 milhões de yuans em áreas como tratamento de água, economia de baixa altitude, novos materiais, robótica e sensores, participando de mais de 30 empresas, mas os resultados ainda não são expressivos.

Para reverter a tendência, em agosto de 2025, o acionista estatal, a Jinan Zhangqiu Public Asset Management Co., Ltd., mudou sua postura habitual, aumentando sua presença no conselho com assentos de diretores não independentes, na tentativa de impulsionar o desempenho da empresa.

Agora, com multas elevadas e o acionamento do aviso de risco, a Shandong Zhanggu enfrenta o duplo desafio de corrigir suas falhas de conformidade e de garantir a recuperação de seus resultados operacionais.