Acabei de encontrar uma disputa interessante entre a YZi Labs e a 10X Capital, que revela os limites das obrigações de divulgação nos Estados Unidos. Trata-se da questão de se a 10X Capital divulgou corretamente sua participação na CEA Industries, mais conhecida como BNC.

O problema central: a YZi Labs acusa que a 10X, ao exercer warrants até o final de 2025, pode ter ultrapassado o limite crítico de 5% na BNC — uma fronteira que, ao ser cruzada, normalmente exigiria uma declaração 13D. Até agora, no entanto, tal declaração não foi apresentada. Isso não é pouca coisa, considerando a importância dessas regras de transparência para o mercado.

O que torna a questão ainda mais complicada: a YZi Labs também analisou a chamada estratégia da "pílula de veneno" do conselho de administração e questiona se, junto com outras ações coordenadas, isso pode representar um "grupo" não divulgado. Se for o caso, isso também estaria sujeito às obrigações de reporte da SEC.

O interessante é que a 10X Capital aparentemente tenta expandir sua influência sem seguir as regras tradicionais de transparência. Por isso, a YZi Labs pediu à SEC que exija divulgações complementares imediatas e esclareça essas inconsistências. É um bom lembrete de que, mesmo em mercados estabelecidos, essas questões de conformidade surgem repetidamente e que investidores e reguladores precisam permanecer vigilantes.