Notei uma dinâmica interessante no mercado de criptomoedas nos últimos dias. O Bitcoin está atualmente a negociar cerca de 78 mil dólares, num contexto de crescente incerteza macroeconómica. A tensão geopolítica, especialmente com o Irão, além dos preços elevados do petróleo - tudo isto cria uma pressão significativa no mercado e aumenta a volatilidade.

O que é interessante, o mercado à vista mostra uma boa procura - as compras estão a crescer. Mas o fluxo de fundos para o ETF de Bitcoin ontem virou-se para baixo após três dias de fluxo positivo. Uma cena típica - uma parte do mercado diz "sim", outra diz "não". A volatilidade nesses momentos é inevitável.

No entanto, o mais importante é que não vejo sinais de endividamento perigoso. O interesse aberto nos derivados cresce em linha com a procura no mercado à vista, as taxas de financiamento permanecem normais. Isto é um bom sinal - o mercado não está sobreaquecido por posições de empréstimo. A volatilidade existe, mas reflete mais a incerteza do que uma febre especulativa.

No geral, a sensação é que o mercado está numa balança frágil entre o interesse real pelo ativo e os choques macroeconómicos. A volatilidade continuará até que a situação geopolítica se resolva ou até que surjam sinais mais claros do Fed. É importante acompanhar os derivados - eles indicarão quando o equilíbrio começará a mover-se em direção ao risco.