Acabei de notar algo interessante sobre onde o dinheiro real está a fluir neste mercado em baixa. A maioria das pessoas está a perseguir moonshots, mas os tokens que realmente devolvem dinheiro aos detentores são aqueles que valem a pena prestar atenção.

Então, analisei os dados—de 132 tokens analisados, apenas 45 estão a distribuir dividendos ativamente através de recompra de ações e partilha de taxas. Isso gera cerca de $153 milhões mensais em recompensas para os detentores, o que anualizado chega a aproximadamente 1,8 mil milhões de dólares. Bastante sólido quando pensas nisso.

No entanto, aqui está o ponto: a distribuição está super concentrada. Hyperliquid e Pump.fun estão basicamente a monopolizar 69% de todas essas recompensas. HYPE está a cerca de 40,96 dólares com volume decente, enquanto PUMP tem estado a mover-se também, apesar de menor liquidez. Se procuras rendimento real num mercado em baixa, estes dois são os elefantes na sala.

Métricas de avaliação importam aqui. Usando rácios preço-vendas, Pump.fun e Aerodrome (AERO subiram 12,71% recentemente) ambos parecem razoavelmente avaliados em relação à sua geração de rendimento. Isso é diferente das avaliações típicas impulsionadas por hype que vês noutros sítios.

O que é interessante é que há protocolos a gerar rendimentos sérios, mas que ainda não começaram a partilhá-los com os detentores de tokens. Lido e CoW Protocol enquadram-se nesta categoria—estão a gerar receita de protocolo, mas ainda não ativaram mecanismos de dividendos. Podem ser catalisadores futuros se decidirem ativar essa funcionalidade.

Tokens de trocas como as principais moedas de CEX tendem a ser opções mais estáveis durante períodos de incerteza, embora não sejam tão chamativos quanto os tokens de alto rendimento. Entretanto, tokens de IA e setores de tokenização de ativos do mundo real (RWA) têm potencial de valorização, mas ainda estão na fase inicial em termos de rendimento.

A lição verdadeira? Os mercados em baixa distinguem os tokens com modelos de negócio reais dos jogos de especulação. Mecanismos de partilha de receitas estão a tornar-se uma forma legítima de identificar quais projetos têm resistência. Vale a pena manter na sua lista de observação.