Acabei de ouvir Ray Dalio no podcast All-In e ele tem um ponto interessante sobre por que o Bitcoin realmente não pode competir com o ouro como reserva de valor. Não é que menospreze o Bitcoin, mas seus argumentos sobre a posição do ouro no sistema financeiro são bastante sólidos.

O que destaca é que o ouro tem algo que o Bitcoin simplesmente não consegue replicar: séculos de história e a confiança dos bancos centrais de todo o mundo. Enquanto o Bitcoin continua a ser visto como um ativo de risco correlacionado com tecnologia e ações, o ouro mantém seu status neutro. Isso não é pouco quando falamos de uma verdadeira reserva de ouro em tempos de incerteza.

Dalio menciona as limitações estruturais do Bitcoin bastante claras: a regulamentação ainda é um fantasma, há riscos tecnológicos inerentes e, bem, depende de promessas de terceiros. O ouro, por outro lado, não depende de contrapartes, não pode ser impresso e seu fornecimento é finito. Isso lhe confere uma solidez que o Bitcoin ainda não alcançou no imaginário dos bancos centrais.

A escala também importa. Os bancos centrais possuem reservas massivas de ouro, o que reforça sua credibilidade como reserva de valor. O Bitcoin teria que alcançar algo completamente diferente para substituir isso. O que Dalio está dizendo é que cada ativo cumpre seu papel: o Bitcoin é especulativo e inovador, mas o ouro continuará sendo a reserva de ouro confiável no sistema financeiro global. São duas coisas distintas, não concorrentes diretas.