Percebi uma tendência interessante nos mercados cambiais - as moedas de commodities do G10 demonstram um crescimento significativo este ano. Dólar australiano, coroa norueguesa e dólar neozelandês tornaram-se líderes claros, ganhando aproximadamente 6%, 5% e 4%, respetivamente.

O que está por trás disso? É simples - o mercado está a reavaliar as suas expectativas em relação às taxas de juro globais. Os grandes bancos centrais começam a mudar de direção: em vez de reduzir as taxas, concentram-se na luta contra a inflação. O Banco de Reserva da Austrália já iniciou um ciclo de aperto monetário, e o nível médio de inflação ajustada subiu para 3,4%. Tudo indica uma possível subida das taxas em maio.

Situação semelhante na Noruega e na Nova Zelândia - a inflação está a crescer, o que significa que as taxas irão subir. E isso automaticamente impulsiona as moedas desses países. Além disso, o petróleo e o cobre estão a valorizar-se, o que apoia ainda mais as economias ricas em recursos naturais.

Um ponto especialmente interessante: pela primeira vez desde 2017, as taxas na Austrália ultrapassaram as americanas. Isso atrai capitais para onde há uma forte posição fiscal e bom acesso a matérias-primas. As moedas do G10 relacionadas com commodities claramente beneficiam-se desta mudança.

Embora o Federal Reserve ainda possa reduzir as taxas duas ou três vezes este ano, algumas instituições dizem que elas podem manter-se inalteradas. Se isso acontecer, podemos entrar numa nova "era de aves de rapina", e isso mudará seriamente toda a dinâmica nos mercados cambiais.