Mineração de Commodities Futuros: Os fatores fundamentais que sustentariam uma forte recuperação nos preços de duplo foco no curto prazo ainda não são suficientes

Em comparação com metais preciosos, metais não ferrosos e outros setores que tiveram aumentos significativos anteriormente, o setor de cores escuras, que mantém uma fraqueza contínua, enfrenta uma pressão potencialmente menor, pois a retirada de fundos anteriormente alocados para metais não ferrosos e posições curtas em cores escuras ainda pode, até certo ponto, sustentar os preços do setor de cores escuras. Além disso, no contexto de obstáculos contínuos no transporte de energia, alguns países já enfrentam uma escassez evidente de petróleo e gás, o que pode se transmitir para o transporte relacionado à energia (e fretes), mineração e outros elos, levando a uma disseminação de problemas na oferta de petróleo, gás, fertilizantes e outros, além de transferir os custos do petróleo de alto preço para fora. Sob essa perspectiva, com os preços do petróleo permanecendo elevados, a propriedade de “substituição energética” do carvão ainda pode continuar atraindo fundos, beneficiando temporariamente os preços do carvão. Contudo, isso também significa que é necessário monitorar as mudanças nos preços do petróleo, especialmente quando os preços enfraquecem, pois pode ocorrer uma reversão do prêmio do carvão. Do ponto de vista do próprio mercado, na estrutura de oferta e demanda estática, o carvão de coque e a coke ainda permanecem relativamente frouxos no curto prazo: a recuperação na oferta de carvão, a manutenção de altos volumes de transporte de carvão de Mongólia, a recuperação dos lucros da coke impulsionando a oferta, e o progresso relativamente lento na recuperação do ferro-gusa. Do lado positivo, os downstreams estão realizando uma reposição de estoques de forma faseada, antecipando-se às preocupações com a propriedade energética do carvão, enquanto a contínua redução sazonal dos estoques de aço temporariamente alivia as preocupações do mercado sobre a pressão no setor de aço. Em geral, ainda acreditamos que os fatores fundamentais que sustentariam uma grande recuperação de preços no curto prazo não são suficientes. Além disso, o preço atual do carvão de coque em torno de 1200 yuan/tonelada, na nossa avaliação, não está subvalorizado, e as posições excessivas em contratos não principais de carvão de coque indicam um risco de “estoque ruim”, com uma pressão de entrega potencialmente significativa no contrato de maio. Portanto, no curto prazo, preferimos recomendar operações de curto prazo ou uma postura de observação, mantendo atenção às condições no Oriente Médio e às mudanças nos preços do petróleo. A médio e longo prazo, permanecemos otimistas quanto ao preço do carvão de coque, embora nossa preferência seja por um horizonte entre junho e outubro, e não pelo momento atual. (Wukuang Futures)