Calças à mostra! $BTC O preço de custo da instituição está aqui, caiu abaixo do medo em toda a rede, mas o dinheiro inteligente já começou a comprar na baixa, o espaço de 2 vezes ainda é válido?

Análise de mercado indica que, do ponto de vista macro e da estrutura on-chain, o caminho de avaliação do $BTC em 2026 está sendo ajustado. O preço-alvo do segundo trimestre foi reduzido para 143 mil dólares, mas ainda há cerca de 2 vezes de potencial de alta em relação ao preço atual. A lógica está mudando de uma condição de sobrevenda para um equilíbrio inicial.

O ambiente macroeconómico ainda oferece suporte, mas o ímpeto desacelera. A oferta global de M2 atingiu um pico histórico de aproximadamente 13,44 trilhões de dólares em fevereiro de 2026. No entanto, o preço do $BTC caiu cerca de 27% em relação ao pico do primeiro trimestre. Liquidez e preço apresentaram um afastamento.

A causa do afastamento reside na origem da liquidez. No último ano, mais de 60% do crescimento do M2 das quatro maiores economias veio do grande país oriental, graças à sua política monetária expansionista. Mas as restrições às transações com ativos criptográficos dificultaram a entrada efetiva dessa liquidez no mercado do $BTC . A liquidez em dólares que realmente impulsiona o $BTC foi bloqueada por conflitos geopolíticos.

O conflito no final de fevereiro levou ao bloqueio temporário do Estreito de Hormuz, e o preço do petróleo Brent subiu para 118 dólares por barril em março. Isso elevou diretamente a inflação nos EUA, com o CPI de março subindo para 3,3% ano a ano. O caminho de redução de taxas do Federal Reserve foi restringido, com o dot plot de março indicando uma possível única redução até 2026. Contudo, a direção expansionista não mudou, e os preços do petróleo recuaram significativamente em meados de abril.

O fluxo de fundos institucionais começou a mostrar sinais positivos. O ETF de spot do $BTC , após meses de saída líquida, passou a registrar fluxo de entrada mensal a partir de março. Até meados de abril, o fluxo acumulado no ano virou positivo. Além disso, a estratégia de empresas listadas, entre 13 e 19 de abril, investiu 2,54 bilhões de dólares na compra de 34.164 $BTC.

De modo geral, o vento favorável estrutural ainda persiste, mas conflitos geopolíticos e o afrouxamento da política de redução de taxas representam obstáculos. Assim, a pontuação do impacto macro no segundo trimestre foi ajustada de +25% para +20%.

Indicadores on-chain mostram que o mercado está transitando de uma zona de subavaliação para um equilíbrio inicial. Indicadores-chave como MVRV-Z e NUPL já saíram da zona de pânico do primeiro trimestre. O custo médio de manutenção de detentores de curto prazo está diminuindo, indicando que os especuladores estão saindo, enquanto novos fundos estão sendo acumulados em níveis mais baixos.

Um ponto de risco importante está em 54 mil dólares, que corresponde ao custo médio de entrada de toda a rede. Se esse nível for rompido, muitas carteiras entrarão em prejuízo não realizado. A resistência mais forte está em 78 mil dólares, coincidindo com o custo médio de entrada de detentores de longo prazo. O preço atual do $BTC , cerca de 70,5 mil dólares, está aproximadamente 13% abaixo dessa resistência. Uma ruptura decisiva de 78 mil dólares sinalizaria uma reversão de tendência de curto prazo.

A atividade na rede apresenta características de “falsa prosperidade, estagnação subjacente”. Nos primeiros 15 dias de abril, as transações diárias aumentaram 37,9% em relação ao ano anterior, mas o número de endereços ativos caiu 13,2%, e o valor médio de transferência por transação caiu de 1,80 $BTC para 1,19 $BTC. Isso sugere operações frequentes de pequenos valores por poucos endereços, e não uma atividade econômica ampla.

As expectativas de expansão do ecossistema DeFi do $BTC também enfraqueceram. Relatórios indicam que o valor total bloqueado na rede de segunda camada do Bitcoin caiu 74% no ano, e o TVL de todo o ecossistema representa apenas 0,46% do total de oferta do $BTC . Assim, a pontuação fundamental foi ajustada de 0% para -10%.

Utilizando um modelo de avaliação, com base no preço médio de início de abril, o objetivo neutro é de 132,5 mil dólares. Com o ajuste de -10% fundamental e +20% macro, o preço-alvo para os próximos 12 meses é de 143 mil dólares. Isso representa uma redução de aproximadamente 23% em relação ao objetivo de 185,5 mil dólares do primeiro trimestre.

Por outro lado, devido à forte retração do preço à vista, o potencial de alta real, calculado a partir do preço atual, aumentou de 93% para 103%. A redução do objetivo não indica pessimismo; a direção macro e a estrutura on-chain ainda sustentam um mercado de alta de médio a longo prazo. É importante observar três sinais de curto prazo: se o preço consegue romper a resistência de 78 mil dólares, se o fluxo de fundos do ETF permanece positivo, e se, após a redução de riscos geopolíticos, a política do Federal Reserve pode acelerar a mudança de postura. Se esses fatores se concretizarem, o objetivo de 143 mil dólares ainda é viável.