Ontem, analisei a curva de oferta de stablecoins e de entradas líquidas em ETFs, e quanto mais olhava, mais achava que as pessoas adoram tratar "acontecer ao mesmo tempo" como "quem causa quem". O aumento de stablecoins não significa necessariamente que dinheiro novo entrou, pode ser uma troca de fachada fora da plataforma, uma mudança dentro da exchange, ou até mesmo apenas uma busca por refúgio seguro. Do lado dos ETFs também, uma entrada líquida atraente não significa que a popularidade na cadeia será imediatamente acesa, muito dinheiro simplesmente não quer lidar com as complicações na cadeia.

Recentemente, RWA, rendimento de títulos americanos e produtos de rendimento na cadeia têm sido comparados juntos, eu também olho, mas, para ser honesto, a "substituibilidade" deles não é tão forte: alguns querem liquidez, outros querem uma fachada de conformidade, e alguns só querem dormir mais tranquilos. De qualquer forma, agora estou mais atento às divergências: palavras da moda empolgam, mas a atividade na cadeia não acompanha, ou stablecoins estão crescendo, mas a disposição ao risco não aumentou... Nesses momentos, lembro-me de não me apressar em imaginar causalidade.