Finalmente, a Polymarket uniu-se à Kalshi para conquistar este pedaço do bolo

Autor: Hu Tao, ChainCatcher

O mercado de derivados volta a receber um disruptor.

Ontem, o gigante do mercado preditivo Polymarket anunciou que em breve lançará negociações de futuros perpétuos, permitindo aos usuários negociar com alavancagem de pelo menos 10x em diversos ativos, incluindo ativos do mundo real como ouro e prata, ações de empresas como Nvidia e Coinbase, além de ativos digitais como Bitcoin.

Alguns dias atrás, a reportagem do 《The Information》 afirmou que outro projeto líder de mercado preditivo, Kalshi, planeja suportar futuros perpétuos em sua plataforma, permitindo que clientes nos EUA negociem derivativos sem data de vencimento e utilizem uma taxa de financiamento para negociações 24/7.

A expansão de produtos de futuros perpétuos por parte de dois gigantes do mercado preditivo em curto prazo indica que eles estão ampliando suas fronteiras de produto e receita, apoiando uma valorização contínua por meio de financiamento e avaliação crescentes, além de responder a ameaças potenciais de concorrentes de outros setores.

一、 Perfil de usuário altamente sobreposto

As características do perfil de usuário de mercados preditivos e de futuros perpétuos são altamente homogêneas: ambos atraem investidores especulativos com alta tolerância ao risco, extremamente sensíveis a eventos macroeconômicos, e ambos apresentam o risco significativo de perda total em um curto período de investimento.

Na verdade, grande parte do volume de negociação dos mercados preditivos provém diretamente de previsões de preços de criptomoedas. Quando um usuário prevê na Polymarket que “o Bitcoin poderá ultrapassar US$ 90.000 até o final do mês”, sua motivação subjacente é essencialmente a mesma de abrir uma posição longa em um contrato no mercado de futuros. Ao integrar futuros perpétuos, plataformas de mercado preditivo podem explorar ao máximo o potencial de monetização de sua base de usuários existente.

Além disso, como uma síntese realista de emoções e opiniões dos usuários, os resultados das previsões já se tornaram uma referência importante para muitos na negociação de criptomoedas. De verificar previsões a negociar contratos, esse tem se tornado um caminho de negociação rotineiro para esses usuários.

Para a plataforma, isso não é apenas uma adição de funcionalidades, mas a conclusão de um ciclo de negociação: enquanto observam eventos macroeconômicos (como decisões do Federal Reserve ou conflitos geopolíticos) e participam de previsões, os usuários podem usar alavancagem para hedge ou amplificar ganhos em ativos relacionados (como ouro ou ações americanas), minimizando perdas de fluxo.

Ao mesmo tempo, essa sobreposição de funcionalidades eleva o padrão do modo “baixa frequência, eventos de grande impacto” dos mercados preditivos para o nível “alta frequência, operação contínua” dos derivados, capturando totalmente a atenção dos usuários.

二、 A tentação de um mercado de trilhões de dólares

A motivação direta para que plataformas de mercado preditivo entrem na disputa é o enorme volume de capital do mercado de derivados.

Embora os mercados preditivos tenham experimentado um crescimento explosivo desde 2025 — segundo dados do Dune, o volume total de negociações mensalmente neste ano ultrapassou US$ 20 bilhões, com um volume diário de mais de US$ 700 milhões.

Por outro lado, o tamanho do mercado de futuros perpétuos está em outro nível. Plataformas descentralizadas de futuros perpétuos de ponta (como Hyperliquid e dYdX) geralmente mantêm um volume diário de dezenas de bilhões de dólares, enquanto exchanges centralizadas (CEX) atingem trilhões de dólares em volume diário de negociação de futuros perpétuos.

Esse potencial de negócios é irresistível para Polymarket e Kalshi, que buscam altas avaliações. Em um cenário onde o fluxo de usuários em mercados preditivos pode diminuir após eventos periódicos (como eleições), produtos financeiros “de alta frequência, necessidade constante e de longo prazo”, como futuros perpétuos, se tornam pilares essenciais para sustentar avaliações em alta.

Além disso, as ações de Polymarket e Kalshi não são meramente experimentais, pois contam com respaldo regulatório sólido.

Kalshi, como uma plataforma de contratos regulada pela Comissão de Comércio de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC), possui vantagem natural de operar dentro de um quadro regulatório para oferecer futuros e opções. Isso significa que ela pode fornecer contratos de longo prazo de forma legal para investidores americanos, tanto individuais quanto institucionais. A Polymarket US também foi designada como DCM pela CFTC em julho de 2025.

三、 A expansão de cenários de negociação se torna uma tendência dominante

De certa forma, as ações dessas duas plataformas preditivas também são uma resposta ao gigante de derivados Hyperliquid.

Em fevereiro deste ano, Hyperliquid declarou na plataforma X que planejava suportar negociações de resultados (Outcome Trading), permitindo que usuários criem diretamente mercados preditivos e instrumentos semelhantes a opções. Como líder em futuros perpétuos na blockchain, Hyperliquid tenta ampliar seus cenários de negociação ao integrar funcionalidades preditivas.

Hoje, a entrada reversa de Polymarket e Kalshi em futuros perpétuos é uma resposta a essa ameaça: quando um adversário tenta invadir seu território, a defesa mais direta é entrar na área central dele.

De uma perspectiva mais ampla, essa mudança aponta para uma tendência mais clara na indústria — todas as plataformas estão competindo pelo “fechamento do ciclo de negociação”.

Nos últimos anos, cada vez mais exchanges começaram a integrar funcionalidades de mercado preditivo, buscando manter a “necessidade de troca de informações” dos usuários dentro de seus próprios ecossistemas; agora, os mercados preditivos estão integrando contratos perpétuos de forma inversa, tentando cobrir a “demanda por negociação de preços”.

Seja exchanges centralizadas, plataformas descentralizadas de derivativos ou mercados preditivos, todos estão evoluindo na mesma direção: de provedores de produtos únicos para plataformas de negociação abrangentes, que cobrem múltiplos ativos, ferramentas e cenários.

No fundo, a variável central por trás dessa fusão é ainda receita e avaliação. Quando a pressão de crescimento e competição se intensifica, a tendência de se aproximar de derivados e cenários diversificados torna-se uma escolha quase inevitável para todas as plataformas de negociação.