A eToro adquiriu a Zengo por $70 milhões. A carteira fica fora da sua licença MiCA de propósito.

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A eToro concordou na quarta-feira em adquirir a Zengo, uma carteira de criptomoedas de autocustódia construída com criptografia de computação multipartidária, por aproximadamente $70 milhões em sua maioria em dinheiro. O negócio está sujeito a condições de fechamento. A Zengo tem mais de 2 milhões de utilizadores em 180 países e opera desde 2018 sem uma única tentativa de hacking de carteira. A eToro possui 40 milhões de utilizadores registados em 75 países e foi listada na Nasdaq em maio de 2025.

A arquitetura regulatória

A eToro (Europa) Ltd detém uma licença MiCA concedida pela Comissão de Valores Mobiliários do Chipre no início de 2025, com passaporte para todos os 27 Estados-Membros da UE e para a Área Económica Europeia mais ampla. Essa licença cobre negociação e custódia de criptoativos regulados. Na Alemanha, a custódia de cripto da eToro funciona através da Tangany GmbH, parceira autorizada. A entidade regulada é rigidamente definida, rigidamente supervisionada e rigidamente limitada.

A carteira da Zengo fica totalmente fora dessa estrutura. O próprio anúncio da eToro afirma isso diretamente: a carteira não custodial é um produto separado dos serviços de troca regulados da eToro. Utilizadores que acessam serviços Web3 através da Zengo — aplicações descentralizadas, trocas de tokens, staking, mercados de previsão, perpétuos — fazem-no interagindo diretamente com protocolos de terceiros. A eToro não executa essas negociações. A eToro não custodia esses ativos. O perímetro do MiCA não se aplica.

Isso não é um acidente na estrutura do negócio. É a única arquitetura viável para uma plataforma licenciada pelo MiCA que deseja exposição on-chain para seus utilizadores sem importar responsabilidade regulatória que atualmente não consegue precificar ou gerir. O MiCA não regula de forma abrangente a autocustódia ou as interações DeFi da mesma forma que regula provedores de serviços de criptoativos centralizados.

O prazo de 1 de julho de 2026 para conformidade total com o MiCA em toda a UE está agora a menos de três meses. Toda plataforma sem licença está ficando sem tempo. A eToro já possui sua licença. O que faltava era a infraestrutura para atender utilizadores que querem ir além do que essa licença permite.

A Zengo oferece exatamente isso. A aquisição dá à eToro um caminho para exposição on-chain que não requer notificação regulatória, nem licença adicional, nem modificação na sua estrutura MiCA existente. Os utilizadores optam por um produto separado com uma estrutura legal distinta. Os riscos e a responsabilidade viajam com eles.

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O que é a Zengo

A Zengo foi fundada em 2018 com uma única tese de design: eliminar a frase-semente. Carteiras de cripto tradicionais exigem que os utilizadores armazenem uma sequência de palavras que funciona como uma chave mestra para seus fundos. Perder essa sequência significa perder os ativos permanentemente.

A Zengo substituiu isso por criptografia de computação multipartidária, gerando duas partilhas secretas matemáticas independentes — uma no dispositivo do utilizador, outra nos servidores da Zengo — que colaboram para assinar transações sem que a chave privada completa seja nunca montada ou exposta a qualquer das partes. A empresa nunca sofreu um hacking de carteira.

Para além da arquitetura de segurança, a Zengo oferece trocas de tokens, staking, entradas e saídas em moeda fiduciária, e acesso a aplicações descentralizadas. O Zengo Pro inclui um Cofre de Bitcoin e uma funcionalidade de herança de carteira. O Zengo Business destina-se a pequenas e médias empresas e equipas institucionais. O produto já é abrangente. O que falta é distribuição em escala. A eToro fornece 40 milhões de utilizadores registados, a maioria dos quais atualmente acessa cripto exclusivamente através da exchange regulada da eToro.

O que a eToro ganha

O CEO da eToro, Yoni Assia, afirmou que o futuro das finanças será digital, descentralizado e controlado pelo utilizador. A aquisição da Zengo é a expressão operacional dessa tese. A plataforma da eToro tem uma escala de retalho significativa. Os resultados do primeiro trimestre de 2026 mostraram que o comércio de commodities representou 60% das comissões de negociação por classe de ativo, com volume de commodities aproximadamente quatro vezes maior ano a ano, impulsionado pela dinâmica macro da perturbação do Estreito de Hormuz. Esse crescimento ocorreu inteiramente dentro da exchange regulada. A Zengo é como a eToro participa na parte da cripto que uma exchange regulada não consegue alcançar.

A eToro também tem vindo a construir infraestruturas adjacentes. Em 14 de abril, lançou a App Store da eToro, um ecossistema habilitado por IA para negociação e investimento. O timing da aquisição da Zengo, um dia depois, sugere um movimento coordenado em direção a uma arquitetura de plataforma financeira mais abrangente. A Zengo integra-se com a economia on-chain. A App Store integra-se com a economia de IA. Ambos coexistem ao lado da exchange regulada, em vez de dentro dela.

O contexto mais amplo

O setor europeu de fintech tem-se reorganizado em torno da questão da licença há dois anos. Empresas com licenças bancárias completas ou autorizações MiCA têm vantagens de capital e operacionais que concorrentes com licença EMI ou sem licença não conseguem igualar.

O prazo de 1 de julho de 2026 está acelerando essa consolidação. Empresas sem autorização MiCA têm uma janela de tempo cada vez menor para obter uma ou sair dos mercados da UE.
A eToro tem a licença. A aquisição da Zengo estende seu alcance para territórios que a licença não cobre — não burlando a regulamentação, mas operando no espaço que a regulamentação ainda não alcançou. Essa é uma estratégia estruturalmente diferente do que um protocolo DeFi puro ou uma exchange licenciada pelo MiCA pode executar. Requer estar presente em ambos os aspectos.

O negócio fecha sujeito às condições habituais. A Zengo continuará a operar de forma independente para utilizadores existentes a curto prazo. A integração é descrita como gradual. A arquitetura é o ponto. A eToro não está a construir uma carteira de cripto. Está a construir uma exchange regulada com uma camada on-chain não regulada ligada. Esses não são o mesmo produto, nem são governados pelas mesmas regras. Mantê-los separados não é uma limitação. Sob a legislação europeia atual, é o design.