Uma lista falsa, que curou 270 milhões de investidores.

Pergunte à IA · Por que uma lista falsa consegue atingir os pontos sensíveis do humor dos investidores?

As principais corretoras estão passando por mudanças cruciais

A TV Wallskiv A10H “surge do nada”

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Fonte丨Deep Blue Finance

Texto丨Wang Xin

Hoje, uma lista intitulada “2026 Primeiro Trimestre, Private Equity de bilhões em perdas, Top 20” está sendo amplamente compartilhada em diversos grupos de investidores. Alguns usuários comentaram: “Até os grandes não aguentam mais.”

Os dados parecem realmente assustadores: a primeira colocada, Xitai Investment, perdeu 27,8% no primeiro trimestre; Dongfang Gangwan de Bin perdeu 24,1%; Xiwa de Liang Hong caiu 21,5%… Mesmo as últimas posições também perderam 6,3%.

À primeira vista, todo o setor de private equity de bilhões de yuan parece ter se desmoronado, e as instituições profissionais perderam mais do que os investidores individuais. Muitas pessoas pensam inicialmente: “Então não sou o único a perder dinheiro”, o que traz um alívio.

Mas será que essa é a verdade?

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A lista não resiste a uma análise mais aprofundada

Essa lista parece falsa à primeira vista. Apesar de março ter sido um mês de forte queda do índice A-shares, especialmente o Shanghai Composite, que caiu 6,51% em um mês, o que parece assustador. Mas o primeiro trimestre não foi uma queda contínua, foi uma alta seguida de recuo, ou seja, subiu primeiro e depois caiu.

No primeiro trimestre, o índice Shanghai Composite caiu apenas 1,94%, e o ChiNext caiu 0,57%. O mercado como um todo não entrou em colapso sistêmico, mas passou por oscilações estruturais.

Como o índice não quebrou, as ações individuais também não tiveram uma queda generalizada. Nesse ambiente, muitas private equities de bilhões de yuan tiveram perdas superiores a 10% ou 20% em um único trimestre, o que não condiz com o senso comum de investimento.

Ao verificar dados de plataformas de terceiros, descobriu-se que os resultados reais não correspondem à lista que circula na internet.

Por exemplo, até 31 de março, a maior queda de um produto da Dongfang Gangwan foi a cota B do Evolution Vision, que caiu 15,56%. Além disso, produtos como Shunxin 6, Wanwang 15 também caíram mais de 15%, mas não chegaram a 24,1%, como na lista.

Outros produtos da Dongfang Gangwan, incluindo o produto campeão de 2024, Dongfang Gangwan Haiya International No. 2, e o melhor desempenho do último ano, Dongfang Gangwan Marathon No. 17, tiveram quedas entre 12% e 13% no trimestre. Isso significa que, no geral, a queda da Dongfang Gangwan não ultrapassa 15%.

Porém, em comparação com as principais ações do índice A-shares, a queda geral da Dongfang Gangwan foi relativamente maior. Isso se deve ao fato de esses produtos concentrarem suas posições em ações de tecnologia dos EUA, como Nvidia, Google, etc. A forte correção no primeiro trimestre reflete essa forte ligação com o mercado de tecnologia dos EUA.

A Xiwa de Liang Hong, representada pelo produto Xiwa Xiaoniu No. 19, até 31 de março, apresentou retorno anual de +16,41%, o que não é uma perda de 21,5%. Atualmente, os produtos que a Xiwa divulga publicamente têm retornos positivos de mais de 10% ao ano.

Vários investidores de private equity também apareceram em plataformas sociais para desmentir rumores, afirmando que as perdas reais de seus produtos não são tão grandes assim.

Por exemplo, um produto gerido por Deng Xiaofeng, da Gao Yi Asset, caiu 7,73% neste ano, e não os 12,5% divulgados na internet. Em termos de desempenho de longo prazo, esse produto foi criado há mais de dez anos, com retorno acumulado de 524%, e uma taxa de retorno anualizada de 18,35%, superando significativamente o índice CSI 300 nos últimos dois, três e cinco anos.

Sobre o rumor de que um produto da Juming Investment teria uma perda de 15,5%, um investidor também desmentiu, afirmando que o retorno real neste ano foi de 4,9%.

Claramente, essa lista é uma montagem de dados falsos para atrair atenção. Os argumentos são confusos, com muitas falhas. Ainda assim, ela se espalhou amplamente, e muitas pessoas acreditaram nela.

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“Subidas e descidas, tudo depende de Trump”

Por que essa lista falsa consegue se espalhar por aí? Dois motivos:

Primeiro, o mercado de março realmente passou por uma correção, e muitas private equities de bilhões de yuan tiveram perdas visíveis. Não só os fundos privados, mas também gigantes quantitativos tiveram uma queda de quase 15% em duas semanas, e os fundos de hedge globais, como Bridgewater, tiveram uma queda de 6,8% em uma semana. A pressão do mercado criou um ambiente propício para a disseminação de boatos.

Segundo, ela acertou em cheio na válvula de escape emocional dos investidores comuns. Muitos tiveram resultados ruins no primeiro trimestre, e a correção de março fez com que grande parte dos lucros fosse devolvida. Ver private equities de bilhões de yuan perderem mais do que eles, gera uma sensação de alívio: “Então não sou o único a passar por isso.”

Hoje, o número de investidores na A-shares já se aproxima de 270 milhões. O mais impressionante é que, segundo dados da SSE, só em março foram adicionados cerca de 4,6 milhões de novos investidores, um aumento de 82,38% em relação ao mês anterior e 50,10% em relação ao mesmo período do ano passado, atingindo o maior número de novos investidores em um único mês nos últimos três anos.

Mas o mais preocupante é que esses investidores que entraram em março não lucraram. Ao comparar sua ansiedade com a de profissionais, essa lista falsa se espalha cada vez mais, alimentando esse sentimento de que “não sou o único a perder”.

Depois de desmentir a lista, alguns investidores ainda comentaram: “Este ano, investir está realmente difícil. O começo foi marcado pelos conflitos entre EUA, Irã e Israel, e não pelo quanto o índice caiu, mas pelo fato de não sabermos por que ele caiu na próxima segunda-feira.”

Existe uma frase que está na moda agora: “Operar com força total, tudo depende de Trump.” Nos EUA, uma simples postagem no Twitter ou uma declaração de boca pode fazer um setor inteiro do mercado de ações despencar na China. Depois de estudar fundamentos, análise técnica e fluxo de capital, você percebe que o que realmente determina seu lucro ou prejuízo é a emoção de um idoso de 74 anos do outro lado do oceano.

Um analista-chefe da GF Securities, especializado em transporte, comentou recentemente nas redes sociais: “Não quero mais estudar nada relacionado ao Trump. Estou enjoado. Depois de mais de 100 meses de pesquisa, esse foi o mês mais esquizofrênico.”

Um chefe de equipe com quase 10 anos de experiência foi levado a esse ponto. Você consegue imaginar o quão irracional o mercado atual é?

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Como as instituições e os grandes investidores veem tudo isso?

Quando o Trump faz a cabeça dos investidores ficar tonta, como eles reagem?

Cai Xing Securities realizou uma pesquisa com investidores institucionais locais, incluindo gestores de fundos, líderes de pesquisa e institutos de análise. Quase 80% dos entrevistados acreditam que o fundo de mercado de Shanghai está na faixa de 3700-3800 pontos. E, de fato, o índice Shanghai Composite caiu abaixo de 3800 pontos recentemente, e rapidamente se recuperou, confirmando que esse nível oferece forte suporte.

Vamos também conferir as opiniões de alguns dos maiores investidores do mundo, que deram suas últimas declarações sobre o mercado global, apresentando três respostas completamente diferentes.

Warren Buffett: com 370 bilhões de dólares em caixa, espera com paciência.

Recentemente, em entrevista à CNBC, Buffett afirmou que, embora as ações americanas tenham recuado bastante de suas máximas, ele não acha que seja o momento de comprar em grande quantidade: “O mercado atual ‘não está barato’.” Buffett disse que tem mais de 350 bilhões de dólares em caixa e não entrará no mercado apenas para aproveitar uma recuperação de 5% a 6% do índice.

Ele também demonstrou uma calma surpreendente diante da volatilidade: “Desde que assumi a Berkshire, houve pelo menos três quedas superiores a 50%, e as oscilações atuais não são nada demais.” A lógica de Buffett é clara: esperar por oportunidades realmente baratas, e não apostar na recuperação no meio do caminho.

Ray Dalio: a bolha de IA já chegou, a desvalorização da moeda fiduciária é o maior risco.

O fundador da Bridgewater, Dalio, enviou sinais de cautela no início de 2026. Ele alertou que a proporção de “riqueza e moeda” nos EUA já atingiu 850%, um nível próximo ao pico antes da crise de 1929 e do estouro da bolha da internet em 2000.

Na lógica de investimento de Dalio, ele propôs uma perspectiva revolucionária: usar o ouro como referência para avaliar o desempenho das ações americanas. Ele fez uma conta: em 2025, o índice S&P 500 subiu cerca de 18% em dólares, mas, ao considerar o ouro, teria caído cerca de 28%. O que isso significa? Que parte do crescimento do mercado de ações é uma “prosperidade nominal” impulsionada pela queda do poder de compra do dólar. Por trás disso, está a contínua desvalorização da moeda fiduciária, enquanto o ouro se valoriza, refletindo a perda de valor real da moeda.

Dalio também afirmou que a bolha de IA já está se formando. “A IA não é mais apenas uma história de crescimento, mas uma fase inicial de formação de bolha.” Ele alertou que, quando os preços da IA passarem de “lucros reais” para “espaço de imaginação” e a avaliação se expandir, uma correção forte acontecerá se os lucros não acompanharem. Ele estima que o retorno esperado de ações no longo prazo será de cerca de 4,7%, uma taxa relativamente baixa, e que em 2026 o mercado apresentará “alta volatilidade, baixo retorno e forte diferenciação”.

A mensagem de Dalio é: atenção às bolhas, à desvalorização da moeda fiduciária e ao valor de proteção do ouro.

Por outro lado, Bian: a guerra é temporária, e a lógica de crescimento das ações de tecnologia permanece.

Diferente de Buffett, que é cauteloso, e Dalio, que faz alertas, Bin, que enfrentou perdas no primeiro trimestre, mantém uma postura mais otimista. Após passar por uma cirurgia de implante de stent no coração, ela afirmou: “A guerra entre EUA e Irã é temporária, e não altera a tendência de longo prazo dos principais ativos. Não só não devemos reduzir posições, como devemos aumentar os investimentos em ações que podem mudar o mundo.”

Ele acredita que o Nasdaq é o principal indicador do crescimento tecnológico global, e, embora esteja oscilando por causa de declarações de Trump e do conflito EUA-Irã, o fundo do mercado sempre se forma na hora da crise. Em abril de 2025, também por causa de uma política de Trump, o Nasdaq caiu, mas depois teve uma recuperação épica, iniciando uma nova fase de alta. Se o Nasdaq conseguir se estabilizar nesta posição, sem fazer novas mínimas, provavelmente será o fundo dessa correção, repetindo o movimento de abril do ano passado.

A resposta de Bin é: acreditar na tecnologia, resistir às oscilações e manter uma visão de longo prazo.

Essas três estratégias parecem contraditórias, mas, na verdade, compartilham uma lógica comum: em um mercado de alta incerteza, apenas uma estrutura de investimento clara pode combater a ansiedade.