As receitas atingiram o menor nível em cinco anos e os lucros caíram quase 40%, quando chegará ao fim a "ansiedade de transformação" da Northeast Pharmaceutical?

Pergunta ao AI · Como a guerra de preços de matérias-primas afeta o processo de inovação e transformação das empresas farmacêuticas?

3 de abril, Northeast Pharmaceutical (000597.SZ) abriu em queda, fechando o dia a 5,32 yuans por ação, uma queda de 3,1%.

No dia anterior, esta antiga empresa farmacêutica divulgou um relatório anual com queda tanto na receita quanto no lucro líquido. Sob a influência das oscilações no ciclo do negócio de matérias-primas, os investimentos da empresa na transformação para medicamentos inovadores continuam a aumentar, pressionando o desempenho geral.

Até 2025, a Northeast Pharmaceutical alcançará uma receita operacional de 7,075 bilhões de yuans, uma redução de 5,70% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas da matriz será de 260 milhões de yuans, uma redução de 36,54%. A margem bruta de vendas diminuiu 1,46 pontos percentuais em relação ao ano passado, para 37,27%; a margem líquida de vendas caiu ainda mais, reduzindo-se 2,56 pontos percentuais, para 3,08%.

O negócio da Northeast Pharmaceutical cobre quatro grandes setores: farmácia química, comércio farmacêutico, engenharia farmacêutica e biomedicina, possuindo dez séries de produtos, incluindo vitaminas, antibacterianos, produtos do sistema reprodutor, do sistema nervoso, antiaids, do trato digestivo, psicotrópicos, medicamentos genéricos, diagnósticos in vitro e saúde integral, com mais de 400 tipos de produtos. A empresa foi adquirida pelo Grupo Fangda em 2018.

Na composição da receita, a Northeast Pharmaceutical, durante uma pesquisa no início do ano, afirmou que, de 2023 até o terceiro trimestre de 2025, a estrutura do negócio principal permanece estável. Aproximadamente 60% da receita vem da fabricação de medicamentos, e cerca de 40% do comércio farmacêutico; dentro da fabricação de medicamentos, os matérias-primas representam cerca de 30%, enquanto as formulações representam cerca de 70%.

A estrutura da Northeast Pharmaceutical, focada na fabricação de medicamentos genéricos, determina que ela seja bastante influenciada pelas atuais ajustamentos na indústria farmacêutica doméstica.

No relatório anual, a empresa mencionou que algumas pequenas e médias empresas reduzem preços ao comprimir padrões de produção e evitar custos de conformidade, prejudicando a ordem do mercado. Especialmente empresas de matérias-primas em grande volume, como vitaminas e antibióticos, entram em uma “guerra de preços” para conquistar participação de mercado, com alguns preços caindo abaixo do custo de matérias-primas, enquanto o mercado internacional está saturado com muitos produtos exportados de baixo preço. Além disso, políticas como compras centralizadas e regulação de preços de medicamentos “quatro iguais” também afetam os preços dos medicamentos.

A baixa no mercado doméstico também se reflete na tendência de variação da receita de vendas internas da Northeast Pharmaceutical. Em 2025, a receita total de vendas internas será de 5,987 bilhões de yuans, uma redução de 9,29% em relação ao ano anterior, com a margem bruta de lucro caindo 1,62%.

Nesse contexto, após a entrada do Grupo Fangda em 2018, a Northeast Pharmaceutical iniciou sua transformação para medicamentos inovadores. Em 2024, a empresa adquiriu 70% da Beijing Dingcheng Peptide Biological Technology Co., Ltd. (denominada “Dingcheng Peptide”), obtendo plataformas tecnológicas e sistemas de transformação de produtos nas áreas de TCR-T e CAR-T de terapia celular.

Até o final de 2025, o injetável DCTY1102 da Dingcheng Peptide recebeu a aprovação do órgão regulador nacional de medicamentos. A Northeast Pharmaceutical afirma que este produto pode se tornar o segundo no mundo e o primeiro na China a ser um medicamento de terapia celular direcionado ao KRASG12D. Outro produto, DCTY0801, obteve com sucesso a designação de medicamento órfão pela FDA dos EUA. Em 29 de setembro de 2025, recebeu a aprovação do órgão regulador nacional de medicamentos para ensaios clínicos.

Este processo de transformação trouxe um aumento significativo nos investimentos em pesquisa e desenvolvimento. Em 2025, a Northeast Pharmaceutical investiu 206 milhões de yuans em P&D, um aumento de 38,5% em relação ao ano anterior. Até o final de 2025, o número de funcionários dedicados à pesquisa e desenvolvimento atingiu 855, representando 14,93% do total, um aumento de 76 pessoas em relação ao final do ano anterior. Além disso, o número de pesquisadores com mestrado ou doutorado cresceu 66,97% e 60%, respectivamente; e a quantidade de jovens com menos de 30 anos aumentou 79,66%.

Não é difícil perceber que a empresa recrutou muitos jovens com mestrado e doutorado. Em uma pesquisa no início do ano, a empresa também mencionou que, em 2025, iniciaria um plano de contratação de 300 talentos de mestrado e doutorado para apoiar especificamente o desenvolvimento e a condução clínica de terapias celulares na Dingcheng Peptide, com os primeiros 42 recém-formados de mestrado e doutorado já atuando desde agosto de 2025.

Ao mesmo tempo em que investe pesadamente na fase de inovação e transformação, a base de negócios original da empresa sofre impacto, levando ao declínio do desempenho geral da Northeast Pharmaceutical. Este foi o primeiro caso em cinco anos em que a receita e o lucro líquido caíram simultaneamente. A última vez que isso aconteceu foi em 2020, devido à redução na demanda por medicamentos finais causada pela pandemia e pela diminuição de pacientes em instituições médicas de todos os níveis. Mesmo em 2022, quando a empresa foi multada em 133 milhões de yuans por violar leis antitruste, ela conseguiu manter um lucro relativamente alto.

Vale destacar que essa situação da Northeast Pharmaceutical não é um caso isolado. Recentemente, a Xinnuowei (300765.SZ), que divulgou seu relatório anual, parece estar enfrentando uma situação semelhante. A Xinnuowei também apresentou seu primeiro relatório anual com prejuízo, sendo que os fatores que contribuíram para a queda de desempenho incluem os altos investimentos em P&D para a inovação de medicamentos, além da queda na performance de seus negócios tradicionais, como a produção de cafeína, devido ao aumento da concorrência no mercado.