Desconheces se notaste um fenómeno: os grandes vencedores do passado estão a devolver o dinheiro ao mercado de forma gradual.

Por exemplo, o grande irmão que lucrou com NFTs, recentemente na Hyperliquid, nos Perps, perdeu mais de 70 milhões de dólares em seis meses;
o James Wynn, que quase saiu do MEME coin, perdeu 100 milhões de dólares na Hyperliquid numa semana.
Dizer isto não é para alegrar-me com o infortúnio alheio, mas para mostrar que o mercado de criptomoedas já passou por uma grande mudança:
agora, o mercado de criptomoedas deixou a era do benefício narrativo e entrou na era do benefício dos traders.
À primeira vista, muitos podem não concordar. Os grandes estão a perder, por que razão dizemos que agora é a era do benefício dos traders?
Mas muitas vezes, a verdadeira mudança é contra a intuição.
No último ciclo, o que o mercado recompensava? Era narrativa, era capital adicional, era valorização.
Se estás na crista da onda, uma universidade de elite como Tsinghua ou Peking não vale nada, podes apostar tudo e ainda assim chegar ao topo, até acabar por se transformar num grande investidor.
Naquele período, muitas pessoas ganharam dinheiro não por serem excelentes traders, mas porque o mercado em si estava a expandir-se.
Os ativos a subir, a liquidez a fluir, as histórias a fermentarem — enquanto estiveres dentro do mercado, muitas vezes, podes ser levado por ele.
Mas agora, as coisas são diferentes.
O mercado de criptomoedas já não é aquele que consegue sustentar um grupo de pessoas apenas com expansão.
A expansão desacelerou, o aumento geral diminuiu, o método de ganhar dinheiro do passado tornou-se cada vez mais ineficaz, e o mercado está a mudar de um mercado de expansão para um mercado de volatilidade.
O que isto significa?
Significa que aqueles que ganharam muito dinheiro antes, mas não querem sair, só podem permanecer no mercado, voltando a lutar na arena de Hyperliquid, apostando na volatilidade, nas negociações, nos Perps.
O problema está aqui.
Saber aproveitar a expansão e fazer trading de volatilidade não é a mesma coisa.
A primeira muitas vezes depende de posicionamento, a segunda depende de ritmo, de gestão de posições, de controlo de risco, de execução.
Muitas pessoas ganharam dinheiro no passado não porque fossem realmente boas a negociar, mas porque naquela fase era mais fácil ganhar.
Mas, assim que o mercado muda de lógica de expansão para lógica de volatilidade, o dinheiro dessas pessoas torna-se o mais fácil de ser levado pelo mercado.
Porque têm capital, ambição, inércia, experiência de sucesso, mas faltam-lhes sistemas de trading sólidos.
Assim, o dinheiro ganho na fase antiga começa a ser devolvido ao mercado na nova fase, pouco a pouco.
Este grupo é o adversário mais forte no mercado de trading de hoje.
E, além disso, os grandes irmãos não estão isolados.
São apenas mais ricos, mais visíveis, mas, na essência, representam uma versão ampliada da estrutura de participantes do mercado de criptomoedas.
Os utilizadores de criptomoedas têm uma forte propensão ao jogo, geralmente carecem de conhecimentos financeiros básicos e não têm um treino completo de gestão de risco.
Resumindo, são maus a negociar e gostam de apostar.
Estes fazem Perps não para negociar, mas para apostar na subida ou descida, na direção, na sua sobrevivência.
A primeira jogada é a batalha final, apostar tudo é a inteligência.
E, assim, surge um resultado típico: os influenciadores que todos ouvem, as notícias que todos veem, as análises de candlestick semelhantes, e, numa fase de mercado semelhante, fazem movimentos semelhantes, deixando ordens de stop, de liquidação, de emoções, todas alinhadas nos mesmos níveis.
Para os traders de azar, isto é um pesadelo, mas para os verdadeiros traders, é a maior oportunidade.
Porque o maior perigo na negociação nunca foi o mercado demasiado agressivo, mas sim a ausência de falhas.
No mercado de criptomoedas, pelo contrário, as falhas são muitas e muito concentradas.
Se olhares mais abaixo, vais perceber que o próprio ambiente de mercado também favorece tudo isto.
Os futuros tradicionais não são uma invenção recente.
O CBOT remonta a 1848, a CME foi fundada em 1898, e representam um sistema que foi refinado ao longo de mais de um século com base em spot, indústria, hedge, regras e tempo.
Claro que também têm oscilações e jogos, mas por trás há restrições mais fortes da realidade.
Já o ecossistema de Perps em crypto é muito jovem, e os Perps são hoje os produtos de negociação mais ativos.
Muitas vezes, o verdadeiro formador de preços marginal no mercado de crypto não é o comprador à vista, mas a própria posição alavancada.
Isto determina que, na essência, o mercado de criptomoedas é mais suscetível a amplificar oscilações por liquidações.
Os Perps não têm data de vencimento, as taxas de financiamento ajustam-se continuamente para posições longas e curtas, o preço mantém-se ancorado ao spot, mas nunca para realmente.
Com 24/7, sem fecho, acessível, com alavancagem fácil, este mercado é naturalmente mais agressivo do que muitos mercados tradicionais.
Por isso, o movimento de preços a curto prazo muitas vezes não depende só dos fundamentos, mas de quem tem posições mais frágeis, de quem usa mais alavancagem, de quem é mais suscetível a ser liquidado primeiro.
Percebes que a estrutura dos participantes e a estrutura do mercado estão quase perfeitamente alinhadas.
De um lado, há um grupo que lucrou na era da expansão, mas que talvez não saiba realmente negociar;
do outro, um mercado centrado em Perps, dominado por volatilidade e liquidações, com barreiras de entrada muito baixas.
Os primeiros trazem dinheiro e erros, os segundos amplificam, precificam e liquidam esses erros.
Quando estas duas forças se juntam, o mercado de criptomoedas deixa de ser apenas um mercado de contar histórias, tornando-se cada vez mais um mercado que captura posições erradas.
E é assim que se explica a atual era de benefício dos traders.
O dinheiro de antes saía com a expansão do mercado; agora, sai mais do que tudo das posições dos outros.
Quem tinha vantagem antes? Quem tinha coragem de apostar, de confiar na narrativa.
Quem tem vantagem agora? Quem entende de volatilidade, de posições, de liquidações, de comportamento de grupo.
Muitos pensam que estão a encontrar oportunidades, mas na verdade estão a transformar-se na liquidez de outros.
Os verdadeiros traders já perceberam que não se trata só de subir ou descer, mas de quem se assusta primeiro, de quem não aguenta, de quem revela as suas posições primeiro.
Este é o pior momento do mercado de criptomoedas.
Mas, para os traders, é exatamente o melhor momento.