Nesses últimos dias, ao falar de stablecoins, tenho ouvido novamente sobre "desvinculação", mas na verdade estou mais interessado em entender por que naquele momento todos correm juntos para trocar por moeda fiduciária. A transparência das reservas é claro que é importante, mas, na essência, muitas vezes o pânico não é por você não confiar nas reservas, e sim por você não confiar que "os outros vão confiar". Quando a fila de resgates na cadeia se alonga, o gás aumenta, o slippage se transforma, o sentimento se amplifica, e no final tudo se resume a quem consegue escapar primeiro para estar seguro.

Recentemente, comparar RWA, rendimento de títulos do Tesouro dos EUA e produtos de rendimento na cadeia também é bastante interessante, parecem todos "rendimentos estáveis", mas liquidez e rota de resgate não são a mesma coisa. Um rendimento um pouco maior não significa que você pode sair facilmente quando mais precisa; neste momento, estou focando primeiro na profundidade de troca e na rota de matching, prefiro ganhar um pouco menos, pelo menos para não ficar preso na porta.