Banco Minsheng 2025 receita aumenta 4,82%, lucro líquido cai 5,37%, a redução de crédito de 53,95 bilhões de yuans prejudica os lucros

Pergunta ao AI · Quais riscos setoriais emergem por trás do aumento repentino das perdas por imparidade de crédito?

【Texto/Observador de Ouro do Estúdio Wang Li】

Recentemente, o Banco Minsheng da China (600016.SH) divulgou seu relatório de desempenho, no qual, no período de referência, a instituição alcançou uma receita operacional de 142,865 bilhões de yuans, um aumento de 4,82% em relação ao ano anterior, marcando após muitos anos um crescimento positivo relativamente evidente; porém, o lucro líquido atribuível aos acionistas da instituição foi de 30,563 bilhões de yuans, uma queda de 5,37% em relação ao mesmo período do ano anterior. A diferença de quase 10 pontos percentuais na taxa de crescimento entre receita e lucro líquido evidencia a erosão do resultado devido ao rápido aumento das perdas por imparidade de crédito.

Na estrutura de receitas, a receita líquida de juros foi de 100,126 bilhões de yuans, um aumento de apenas 1,46% em relação ao ano anterior, dependendo principalmente da expansão moderada do volume de ativos geradores de juros, e não de melhorias na taxa de juros. A margem líquida de juros foi de 1,40%, um aumento marginal de 1 ponto base em relação ao ano anterior, mantendo-se estável apesar da pressão geral do setor, mas ainda em níveis historicamente baixos, tendo encolhido mais de 50 pontos base em relação aos 1,91% de 2021.

A receita líquida não proveniente de juros apresentou desempenho mais destacado, atingindo 42,739 bilhões de yuans, um aumento de 13,67% em relação ao ano anterior, representando de 27,59% para 29,92% da receita total, com uma contribuição significativa do ganho de investimentos, indicando que o banco intensificou a gestão ativa de ativos financeiros durante o período de recuperação do mercado.

A pressão sobre os lucros é principalmente decorrente do aumento dos custos de crédito. Em 2025, as perdas por imparidade de crédito do Banco Minsheng totalizaram 53,950 bilhões de yuans, um aumento de 9,476 bilhões de yuans (18,64%) em relação ao ano anterior, praticamente compensando o crescimento da receita operacional daquele ano. Quanto à qualidade dos ativos, a taxa de inadimplência aumentou ligeiramente de 1,47% para 1,49%, mas o saldo de empréstimos em atraso cresceu significativamente 23,58% em relação ao final do ano anterior, indicando uma deterioração na estrutura dos ativos inadimplentes. Além disso, o saldo de empréstimos sob observação aumentou de 120,370 bilhões de yuans para 121,195 bilhões, sinalizando a necessidade de atenção aos riscos potenciais.

Os indicadores de rentabilidade continuam em declínio. O retorno médio sobre o patrimônio líquido (ROE) foi de 4,93%, uma queda de 0,25 ponto percentual em relação ao ano anterior, abaixo de 5%; o retorno sobre ativos (ROA) foi de 0,39%, permanecendo em níveis baixos por vários anos. Quanto à adequação de capital, a taxa de capital de primeira linha (CET1) aumentou ligeiramente de 9,36% para 9,38%, enquanto a taxa geral de capital atingiu 13,06%, atendendo aos requisitos regulatórios, mas ainda distante dos grandes bancos estatais. No que diz respeito aos dividendos, o pagamento total de dividendos em dinheiro por 10 ações foi de 1,89 yuan (0,53 yuan na metade do ano e 1,36 yuan no final), totalizando 8,274 bilhões de yuans, representando cerca de 27% do lucro líquido atribuível aos acionistas, com uma política de distribuição relativamente estável, embora significativamente reduzida em relação aos picos históricos.

Receita de juros cai 11,24%, enquanto receita não proveniente de juros sustenta o crescimento do Minsheng Bank

O banco Minsheng registrou um crescimento de 4,82% na receita operacional em 2025, parecendo uma recuperação geral, mas uma análise mais detalhada revela uma mudança estrutural — a receita de juros, afetada pela redução nos preços dos empréstimos, continuou a encolher, enquanto a receita não proveniente de juros compensou essa lacuna e proporcionou crescimento adicional. No setor de juros, a receita total de juros foi de 222,855 bilhões de yuans, uma queda significativa de 11,24% em relação ao ano anterior, superando as expectativas do mercado.

Por trás desse número está a queda geral na rentabilidade dos empréstimos: a taxa média de retorno de empréstimos corporativos caiu de 3,59% para 3,04%, a de empréstimos pessoais de 4,51% para 4,01%, empréstimos de curto prazo de 3,92% para 3,53%, e empréstimos de médio e longo prazo de 3,98% para 3,34%. A queda nas taxas de juros de mercado, a reprecificação de empréstimos existentes e as políticas de redução do custo de financiamento na economia real se somaram, tornando a erosão das taxas de juros na concessão de empréstimos uma realidade estrutural.

Por outro lado, os custos de passivos de juros tiveram uma redução mais acentuada. Os gastos com juros totalizaram 122,729 bilhões de yuans, uma redução de 19,47% em relação ao ano anterior, com a taxa de juros de depósitos caindo de 2,14% para 1,74%, e o custo médio de passivos de mercado, como dívidas interbancárias e títulos a pagar, também diminuindo significativamente.

A margem líquida de juros, por sua vez, aumentou em 1 ponto base, contrariando a tendência de queda observada desde 2021: em 2021, foi de 1,91%, em 2022, 1,60%, em 2023, 1,46%, em 2024, 1,39%, e em 2025, voltou a subir para 1,40%. Ainda é incerto se essa mudança representa uma tendência de reversão, pois depende da evolução futura do ambiente de taxas de juros.

Contudo, o nível absoluto de 1,40% na margem líquida de juros ainda é considerado baixo entre os bancos de ações domésticos. A rentabilidade média dos ativos geradores de juros caiu de 4,53% em 2020 para os atuais 3,12%, e embora o custo médio de passivos também tenha diminuído, a sincronia na redução entre as duas extremidades não é completa, indicando que a recuperação da margem de juros será um processo longo.

No lado do volume, o total de empréstimos diminuiu ligeiramente de 44,5 trilhões de yuans para 44,3 trilhões, uma redução de aproximadamente 200 bilhões de yuans (0,45%). Os empréstimos corporativos aumentaram 718 bilhões, chegando a 2,75 trilhões de yuans, um crescimento de 2,68%; enquanto os empréstimos pessoais encolheram 917 bilhões, de 1,77 trilhão para 1,68 trilhão de yuans, uma redução de 5,18%. A redução voluntária no volume de empréstimos pessoais, relacionada ao aumento do risco de cartões de crédito e outros créditos ao consumo, indica que o Minsheng Bank está priorizando qualidade em detrimento de quantidade. Quanto aos depósitos, o total atingiu 4,28 trilhões de yuans, um aumento de 282 bilhões em relação ao ano anterior, com os depósitos pessoais crescendo 920 bilhões e os depósitos corporativos diminuindo 615 bilhões, melhorando, em certa medida, a estabilidade da estrutura de passivos.

A receita não proveniente de juros tornou-se o principal motor do crescimento do banco em 2025. As receitas de tarifas e comissões líquidas foram de 18,321 bilhões de yuans, um aumento marginal de 0,42%, com a receita de tarifas de cartões de crédito caindo 7,65%, e a de negócios de agência caindo 6,16%, mas as tarifas de liquidação e compensação cresceram 40,61%, parcialmente compensando as perdas anteriores.

A contribuição maior veio do aumento de 5,063 bilhões de yuans na receita de outros itens não relacionados a juros, um crescimento de 26,16%, apoiado pelas oportunidades de negociação no mercado de títulos e de ações durante a volatilidade, resultando em ganhos de investimento relativamente expressivos.

Vale notar que esse tipo de receita é altamente dependente do mercado e volátil, e sua sustentabilidade ainda é incerta. Se o ambiente de mercado mudar, o suporte dessa receita não será mais garantido de forma tão robusta.

No investimento em tecnologia, o banco investiu 5,627 bilhões de yuans ao longo do ano, representando 4,22% da receita operacional, e a equipe de tecnologia financeira continua a expandir-se. Esse nível de investimento é considerado médio-alto entre os bancos de ações, mas seu impacto direto nos indicadores financeiros no curto prazo ainda é limitado, sendo mais voltado à construção de mecanismos de gestão de risco, digitalização do relacionamento com clientes e melhorias de processos de longo prazo. A relação custo/receita foi de 35,70%, uma redução de 1,95 pontos percentuais em relação ao ano anterior, refletindo ganhos na gestão de despesas, com despesas operacionais e administrativas de 51,006 bilhões de yuans, uma leve redução de 0,61%.

Descarte progressivo do setor imobiliário, riscos de consumo e varejo emergem

Em 2025, a qualidade dos ativos do Minsheng Bank permaneceu relativamente estável em indicadores estáticos: a taxa de inadimplência subiu apenas 0,02 ponto percentual, para 1,49%, e a cobertura de provisões aumentou ligeiramente para 142,04%. No entanto, uma análise mais aprofundada da estrutura dinâmica dos empréstimos inadimplentes e do aumento expressivo nos custos de crédito revela uma situação mais complexa sob a aparente estabilidade.

O aumento dos empréstimos em atraso é preocupante: ao final de 2025, o saldo atingiu 41,336 bilhões de yuans, um aumento de 7,986 bilhões (23,58%) em relação ao final do ano anterior; ao mesmo tempo, os empréstimos de classificação subalterno e duvidosos diminuíram 30,92% e 9,37%, respectivamente. Essa mudança “de duas pontas opostas” reflete a aceleração do banco na redução e na liquidação de ativos inadimplentes existentes, visando limpar o balanço, mas elevando as perdas por imparidade de crédito no período. As perdas por imparidade de crédito em 2025 totalizaram 53,950 bilhões de yuans, um aumento de 9,476 bilhões (18,64%) em relação ao ano anterior, sendo o principal fator de erosão do lucro líquido.

No âmbito setorial, as mudanças estruturais têm maior relevância. O saldo de empréstimos inadimplentes no setor imobiliário caiu significativamente em 49,62 bilhões de yuans, e a taxa de inadimplência passou de 5,01% para 3,61%, indicando que os esforços de desinvestimento e resolução de ativos imobiliários inadimplentes dos últimos anos começaram a dar resultados, com a redução do risco residual. Contudo, o saldo de empréstimos imobiliários também encolheu para 32,544 bilhões de yuans, uma redução de 7,996 bilhões, evidenciando uma estratégia de “quantidade por qualidade”. Ao mesmo tempo, os empréstimos inadimplentes no setor de locação e serviços empresariais aumentaram 3,026 bilhões de yuans, devido à deterioração de alguns grandes clientes corporativos, enquanto os inadimplentes no setor de atacado e varejo aumentaram 2,356 bilhões, com a inadimplência subindo de 1,44% para 2,27%, refletindo dificuldades no setor de bens de consumo sob pressão macroeconômica. Essas duas categorias de setor estão se tornando novos focos de risco para o crédito corporativo.

A pressão no segmento de empréstimos pessoais também é evidente. Os empréstimos inadimplentes pessoais somaram 32,153 bilhões de yuans, um aumento de 3,31 bilhões em relação ao final do ano anterior, com a taxa de inadimplência subindo de 1,80% para 1,92%, mais do que o setor corporativo. A inadimplência de cartões de crédito atingiu 3,87%, envolvendo um saldo de 16,735 bilhões de yuans, representando mais da metade dos empréstimos inadimplentes pessoais; a inadimplência de microcréditos subiu de 1,54% para 1,63%. Os empréstimos hipotecários pessoais, por sua vez, apresentaram uma melhora, com inadimplência caindo de 0,96% para 0,77%, beneficiados pela redução das taxas de juros de hipotecas existentes e pela redução voluntária de empréstimos de alto risco em regiões de maior risco.

Na distribuição regional, as áreas do Delta do Yangtzé e do Delta do Rio das Pérolas tiveram aumentos de inadimplência de 14,37 bilhões e 9,52 bilhões de yuans, respectivamente, com elevações de 0,08 e 0,14 pontos percentuais na inadimplência, refletindo a crescente pressão operacional de pequenas e médias empresas e o aumento de inadimplência em créditos ao consumo sob o cenário econômico adverso. A inadimplência na sede do banco atingiu 18,036 bilhões de yuans, concentrada principalmente em cartões de crédito, indicando uma transmissão de riscos do varejo para as principais instituições. O saldo de empréstimos sob observação é de 121,195 bilhões de yuans, representando 2,74% do total, com leve aumento em relação ao ano anterior.

Essa acumulação contínua de indicadores de inadimplência “de amanhã” sugere que, na ausência de melhorias externas, a taxa de inadimplência ainda pode subir, e o ponto de inflexão na estabilização da qualidade dos ativos ainda não foi atingido. O sistema de capitalização mostra melhorias: a taxa de capital de primeira linha (CET1) passou de 9,36% para 9,38%, a de capital de primeira linha total aumentou de 11,00% para 11,47%, e a de capital total de 12,89% para 13,06%. Outros fundos de capital de primeira linha aumentaram cerca de 300 bilhões de yuans, um crescimento de 31,31%, relacionado às contínuas emissões de títulos perpétuos para reforçar o capital.

Por outro lado, a margem de segurança regulatória, com CET1 acima de 7,75%, tem uma margem de aproximadamente 1,63 pontos percentuais, indicando espaço limitado. Com a expansão contínua dos ativos ponderados pelo risco, a capacidade de capital interno ainda é uma restrição de médio a longo prazo. Quanto à concentração de empréstimos, a proporção do maior cliente individual caiu de 2,42% para 1,42%, e a do top dez clientes de 10,17% para 8,34%, indicando uma redução na concentração de risco, uma melhora evidente.

De modo geral, em 2025, o banco Minsheng apresentou uma recuperação estrutural na receita, com a receita não proveniente de juros impulsionando o crescimento, e a redução do custo de passivos sustentando a estabilidade da margem de juros. Contudo, o aumento expressivo das perdas por imparidade de crédito impactou diretamente o lucro líquido, enquanto os riscos do setor imobiliário, embora em declínio marginal, continuam presentes no varejo e em alguns setores corporativos. O banco ainda enfrenta o difícil equilíbrio entre escala, risco e capital, e a recuperação substancial da lucratividade depende de uma maior confirmação do ambiente macroeconômico e da eficácia de sua gestão de risco.