Eu analisei de perto a análise que a Wells Fargo acabou de publicar sobre o ouro, e sinceramente, é interessante. Sim, vemos a queda do ouro hoje e nos últimos meses, mas os estrategistas do banco acham que talvez estejamos num ponto de viragem importante.

Então, aqui está o ponto: após a correção de cerca de 11% em março (a pior desde 2013), o preço negocia-se em torno de 4.800 dólares por onça. Mas Ohsung Kwon, o principal estratega da Wells Fargo Securities, acabou de explicar algo que muda a perspetiva. Ele estima que estamos atualmente na quarta onda de um ciclo de depreciação monetária que começou em 2022.

O conceito é simples, mas poderoso: os bancos centrais mundiais começam a vender massivamente as moedas fiduciárias e voltam-se para ativos refuges mais neutros. É um padrão que se repetiu durante a Grande Depressão, o choque Nixon, a stagflação dos anos 70, a guerra contra o terrorismo e a crise dos subprimes. Cada vez, o ouro explodiu.

E aí, Kwon apresenta seus números: segundo o seu modelo, quatro cenários económicos em cinco indicam uma aceleração desta depreciação. Concretamente, isso significaria que o preço do ouro poderia atingir 8.000 dólares por onça até 2027. Desde o nível atual, há mais de 66% de potencial de valorização. Nada mal, não?

O que torna isso credível é a sua análise do rácio M2/or. Kwon usa este indicador para acompanhar os ciclos, e mostra que o ciclo atual está apenas há 3,5 anos de uma duração média de 8,5 anos. Estamos, portanto, apenas na metade do caminho. O cenário de baixa de Kwon prevê uma queda para 4.000 dólares até ao final de 2027, mas quatro em cinco vezes, é mais a subida que predomina.

Portanto, sim, a queda do ouro hoje dói no momento, mas no contexto deste ciclo de depreciação monetária, parece mais uma correção de compra do que um sinal de inversão. A vigiar de perto.