“2元水” campo de batalha perdido! China Resources Beverage foi ultrapassada por Nongfu Spring e Dongpeng

Por que a AI · Por que a China Resources Beverage está a diminuir em meio ao crescimento do setor?

Nongfu Spring cresce para cima, China Resources Beverage para baixo, duas empresas que começaram vendendo água têm desempenhos completamente diferentes, apenas com seus principais produtos “dependendo do mercado” chegou ao fim.

Recentemente, a “Yibao” mãe da China Resources Beverage (02460.HK) divulgou seus resultados para 2025. Nesse período, a receita operacional da empresa foi de 11,002 bilhões de yuans, uma queda de 18,63% em relação ao ano anterior, vendendo 2,5 bilhões de yuans a menos; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 985 milhões de yuans, uma queda de 39,8%.

Este é o primeiro relatório anual completo desde que a China Resources Beverage entrou no mercado de capitais, e também a primeira vez desde 2021 que tanto receita quanto lucro líquido diminuíram. Devido ao desempenho abaixo do esperado, Goldman Sachs, Crédit Agricole e outros grandes bancos revisaram para baixo o preço-alvo e as projeções de resultados da China Resources Beverage.

Foto de Water Lotus / tirada por

Em 2025, o setor de bebidas não alcoólicas registrou um crescimento geral de um dígito médio a alto, superando categorias como vinho e cerveja, com várias empresas de bebidas atingindo novos recordes de desempenho.

Nongfu Spring cresceu 22,5% na receita anual, atingindo 52,553 bilhões de yuans, ultrapassando pela primeira vez a marca de 500 bilhões; a Eastroc Beverage, que antes tinha um volume menor que a China Resources Beverage, atingiu uma receita de 20,875 bilhões de yuans, um aumento de 31,8% em relação ao ano anterior.

A queda “em meio ao mercado” da China Resources Beverage foi principalmente influenciada pela redução nas vendas de água engarrafada, aumento nos investimentos em marketing, mudanças na estrutura de produtos e outros fatores.

Durante muitos anos, o mercado de água engarrafada de 2 yuans foi dominado pelas marcas Yibao e Nongfu Spring, sendo a primeira focada em água pura e a segunda em água natural.

O segmento de água potável da Yibao é o principal pilar do desempenho da China Resources Beverage, respondendo por quase 90% da receita total, mas após o lançamento da água pura da Nongfu Spring, as vendas da Yibao sofreram impacto, e na última ano, com a intensificação da “guerra de preços de 1 yuan” e a expansão de canais por concorrentes como Wahaha e Jinmailang, houve uma forte queda.

O relatório financeiro mostra que o segmento de água potável da China Resources Beverage gerou 9,504 bilhões de yuans no ano passado, uma queda de 21,6% em relação ao ano anterior. Em termos de especificações, todas as categorias de água — garrafas pequenas, médias/grandes e em baldes — enfrentaram pressão, sendo que a água em garrafas pequenas, antes mais competitiva, foi a mais afetada, com uma redução de 23% na receita, totalizando 5,396 bilhões de yuans.

Quando a notícia de entrada na bolsa da China Resources Beverage foi divulgada, o mercado ainda esperava que, após sua entrada no mercado de capitais, a empresa aumentasse ainda mais sua participação de mercado. Agora, com o desempenho em forte declínio, os riscos de gestão “de um só pé” da empresa ficaram evidentes.

Atualmente, a Nongfu Spring possui cinco principais segmentos de negócios, sendo a água potável o segundo maior, representando 35,6% da receita; o segmento de chá, com produtos como Dongfang Shuye e Tea π, cresceu de uma “segunda curva de crescimento” para o maior negócio da empresa, respondendo por 41% da receita no ano passado, com uma estrutura de negócios mais diversificada.

Em comparação, a China Resources Beverage também possui produtos de bebidas, mas sua “segunda curva de crescimento” ainda não se consolidou, com uma participação de receita baixa, insuficiente para compensar a forte queda no negócio principal.

O repórter notou que, no ano passado, a empresa lançou 23 novos produtos, incluindo “Tea Companion” e “Benyou”, cobrindo categorias como chá e bebidas funcionais, além de aumentar os investimentos em freezers de bebidas geladas offline. No ano passado, a receita do segmento de bebidas foi de 1,499 bilhões de yuans, um crescimento de 7,3%, mas representando apenas 13,6% da receita total, sem uma sustentação efetiva.

A aceitação de novos produtos pelos consumidores leva tempo. No ano passado, as despesas de vendas e distribuição da empresa foram reduzidas para 3,779 bilhões de yuans, mas a taxa de despesas de vendas aumentou de 30% para 34,3%, refletindo baixa eficiência na publicidade e na força da marca no mercado. Além disso, o aumento dessas despesas vem corroendo continuamente a lucratividade da empresa.

Foto de Zuo Yu / tirada por

No início deste ano, a China Resources Beverage realizou ajustes na gestão, com a saída do ex-presidente do conselho, Zhang Weitong, devido a mudanças de trabalho, sendo substituído por Gao Li, um veterano do grupo com formação financeira.

Gao Li trabalhou na China Resources Venture, na China Resources Power, foi diretor financeiro da China Resources Beverage de 2012 a 2020, e desde janeiro de 2025, é gerente geral do departamento financeiro do grupo China Resources. O mercado acredita que a ascensão de um executivo com formação financeira para liderar a empresa ajudará a melhorar a rentabilidade.

Para o planejamento de negócios de 2026, a China Resources Beverage afirmou que continuará a otimizar a matriz de produtos de água engarrafada, reforçar a competitividade da marca “Yibao”, além de aumentar os investimentos em bebidas não aquosas, diversificando os produtos, reduzindo a dependência de um único negócio; aprofundar reformas de canais, melhorar eficiência e controle de custos, aliviar a pressão de resultados, e promover uma gestão mais estável.

Em um cenário de alta complexidade internacional, o principal material de origem das garrafas de bebidas, PET, pode sofrer aumentos de preço significativos neste ano, o que também testará a capacidade da empresa de controlar seus lucros.

O repórter Water Lotus

Edição de texto Zuo Yu