Por que a Strategy e a BitMine têm um fluxo constante de fundos acumulados?

陶朱，金色财经

摘要

Strategy e BitMine na semana passada aumentaram significativamente suas posses de BTC e ETH. STRC é a ferramenta central do Strategy para arrecadação de fundos e compra de BTC; o financiamento por ações e os rendimentos de staking sustentam a compra contínua de ETH pela BitMine.

Num mercado de criptomoedas em baixa, as duas grandes reservas continuam a aumentar seus ativos criptográficos. O Strategy gastou US$ 2,54 bilhões na semana passada para adquirir 34.164 bitcoins, totalizando agora 815.061 bitcoins; a BitMine aumentou sua posse de ETH em mais de 100.000 unidades na semana passada, totalizando mais de 4,97 milhões de ETH.

Como o Strategy e a BitMine mantêm seus planos de compra contínua?

Uma, o Strategy continua comprando BTC por US$ 2,54 bilhões

De acordo com o documento 8-K submetido à Securities and Exchange Commission dos EUA em 20 de abril, o Strategy adquiriu 34.164 bitcoins entre 13 e 19 de abril por US$ 2,54 bilhões. Esta foi a terceira maior aquisição de bitcoins na história do Strategy, atrás das compras de 55.500 BTC em novembro de 2024 e 51.780 BTC.

O preço médio do BTC comprado nesta rodada foi de US$ 74.395 por bitcoin, ligeiramente abaixo do preço médio de aquisição de US$ 75.527 da empresa.

1. Por que continuar comprando BTC?

O fundador do Strategy, Michael Saylor, afirmou publicamente no início de abril de 2026 que o ciclo de “halving quadrienal” do bitcoin havia terminado. Ele acredita que o preço agora é impulsionado pelo fluxo de capital, e não pelo impacto de oferta causado pelo halving.

A previsão de Saylor para 2026 é especialmente notável: ele acredita que 2026 será o último ano em que as pessoas poderão comprar bitcoin por menos de US$ 100.000.

A quantidade de BTC comprada pelo Strategy já supera em muito a sua produção, consumindo continuamente o estoque de BTC disponível no mercado. As mudanças na oferta e demanda também colocam o Strategy numa lógica de cada vez mais escassez e valorização da empresa.

2. De onde vem o dinheiro do Strategy?

O STRC do Strategy financiou mais de 85% dessa aquisição.

Como nas compras recentes, a maior parte do dinheiro do Strategy veio do STRC.

De acordo com os documentos submetidos, o STRC gerou US$ 2,18 bilhões em receita, cerca de 85,7% do total, enquanto as vendas de ações ordinárias Classe A (MSTR) contribuíram com US$ 366 milhões.

O STRC, uma ação preferencial perpétua de taxa variável, é a ferramenta central de captação de recursos do Strategy para compra de BTC, com valor nominal de US$ 100, e uma taxa de dividendos anual variável de 11,5% em abril de 2026, ajustada mensalmente. Destina-se a investidores que buscam fluxo de caixa estável e confiam na tendência de longo prazo do bitcoin. Desde seu lançamento em julho de 2025, o STRC tornou-se o principal suporte para a acumulação de BTC pelo Strategy, podendo financiar mais de 4.000 BTC por dia em picos, e mais de 7.000 BTC por semana em picos, muito além da nova oferta de mineração diária.

O dia de pagamento de dividendos do STRC foi na semana passada, o que significa que os investidores que adquiriram esse produto de distribuição de dividendos não receberão o próximo pagamento. Antes de atingir esse marco, o preço do STRC permaneceu acima de US$ 100 por 10 dias consecutivos, sustentando uma demanda contínua por ações preferenciais avaliadas em US$ 8,5 bilhões.

Andy Constan, fundador da consultoria Damped Spring Advisors, acredita que o aumento na demanda pelo STRC se deve principalmente a traders de arbitragem de dividendos, que normalmente compram ações antes do dia de ex-dividendo e vendem logo após. “As pessoas que conheço fizeram operações de alavancagem com STRC ontem à noite; nunca fizeram arbitragem de dividendos na vida.”

Dois, a BitMine aumentou sua posse de ETH em mais de 100.000 unidades

Em 20 de abril, a BitMine reportou possuir 4.976.485 ETH, a US$ 2.301 cada; 199 BTC; ações da Beast Industries avaliadas em US$ 200 milhões; ações da Eightco Holdings avaliadas em US$ 107 milhões; e um total de US$ 1,12 bilhão em caixa. A participação de ETH da BitMine representa 4,12% do total de ETH em circulação (1,207 bilhões de ETH).

1. Por que continuar comprando ETH?

Primeiro, o presidente da BitMine, Tom Lee, acredita que o mercado de baixa atual está prestes a terminar, e a empresa acelerou suas compras de ETH.

“Estamos vendo cada vez mais sinais de que o ‘inverno das criptomoedas menores’ está chegando ao fim. Com a redução do risco de conflito entre EUA e Irã, o ETH subiu 41% desde o fundo de início de fevereiro. Desde o início da guerra, o desempenho do Ethereum superou o S&P 500 em 2.280 pontos base, e continua sendo o ativo de melhor desempenho global (exceto preços do petróleo). Para nós, o Ethereum é a melhor ‘reserva de valor em tempos de guerra’, e tem sido o ativo líder desde o início do conflito, o que é significativo. Nas últimas quatro semanas, a BitMine acelerou suas compras de ETH, pois nossa previsão básica é que o ETH esteja na fase final do ‘inverno das criptomoedas menores’. Na semana passada, compramos 101.627 ETH, a maior velocidade de compra desde a semana de 15 de dezembro de 2025.”

Segundo, o ETH continua a se beneficiar do aumento na demanda por tokenização na blockchain por parte de Wall Street e do crescimento dos sistemas de inteligência artificial autônomos que utilizam blockchains públicas e neutras. Até 2026, blockchains públicas serão essenciais para a operação de agentes de IA autônomos, que precisarão de canais de pagamento neutros e descentralizados. A BitMine, controlando 4,21% do ETH, detém uma parte significativa do “espaço computacional” necessário para esses sistemas.

2. De onde vem o dinheiro da BitMine?

A fonte de financiamento da BitMine difere do Strategy, dependendo principalmente de financiamento por ações e de rendimentos de staking.

De acordo com o relatório 10-Q submetido em 14 de abril, o número de ações ordinárias da empresa aumentou de 232 milhões em 31 de agosto para quase 494 milhões em 28 de fevereiro. O capital integralizado subiu de US$ 8,36 bilhões para US$ 18,55 bilhões, todo investido em ETH.

A BitMine também fez staking de grande parte de seus ETH para obter rendimentos passivos. A empresa revelou que lançou recentemente a MAVAN (Rede de Verificação de Fabricação dos EUA), uma plataforma de staking de nível institucional. Parte do ETH da BitMine foi colocada em staking na plataforma MAVAN.

Até 20 de abril, a BitMine tinha 3.334.637 ETH em staking (a US$ 2.301 por ETH, totalizando US$ 7,7 bilhões). Tom Lee afirmou: “A quantidade de ETH em staking pela BitMine supera a de qualquer outra instituição no mundo. Quando todo o ETH da BitMine estiver em staking na MAVAN e com seus parceiros, espera-se que receba cerca de US$ 330 milhões por ano em recompensas de staking, considerando uma taxa de retorno de 2,88% em BMNR de 7 dias. Atualmente, a receita anualizada de staking da BitMine é de US$ 221 milhões.”

Em resumo, a BitMine financia-se emitindo ações no mercado de capitais e obtendo fluxo de caixa por staking de ETH, mantendo uma estratégia de acumulação contínua de ETH.