Sob pressão política, o Federal Reserve ainda é independente?

Título original: Kevin Warsh afirma que a independência do Fed não está ameaçada por pressão política
Autor original: Claire Jones e Myles McCormick, Financial Times
Tradução: Peggy, BlockBeats

Nota do editor: Na audiência de confirmação no Comitê Bancário do Senado, Kevin Warsh apresentou pela primeira vez uma explicação sistemática de sua compreensão sobre o papel e a independência do Federal Reserve.

Embora a audiência pareça focada em taxas de juros e inflação, na verdade aborda uma questão mais central: em um contexto de crescente pressão política, como definir os limites da independência do banco central e se ela pode ser sustentada continuamente.

Essa discussão ocorre em meio a uma realidade altamente interligada. Por um lado, Trump repetidamente pressionou publicamente o Federal Reserve para reduzir as taxas de juros e criticou duramente o atual presidente Jerome Powell; por outro, o Departamento de Justiça dos EUA investiga um projeto de reforma de US$ 2,5 bilhões na sede do Fed, visto por Powell como uma forma de pressão indireta. No Congresso, o senador republicano Thom Tillis vinculou essa investigação às nomeações políticas, deixando claro que impedirá a votação do plenário até o término da investigação. Política monetária, investigações regulatórias e nomeações políticas se sobrepõem e se amplificam nesse momento.

O ambiente macroeconômico também não oferece alívio. Após a pandemia, a inflação chegou a mais de 7%, permanecendo significativamente acima da meta de 2%; além disso, o conflito com o Irã elevou os preços de energia, e nos próximos meses a pressão de preços pode continuar a subir. Com a inflação ainda não controlada de forma eficaz, as divergências sobre “reduzir ou não as taxas” rapidamente evoluíram de uma discussão técnica para uma questão política.

Nesse contexto, as declarações de Warsh apresentam uma abordagem mais realista: ele busca “esfriar” a intervenção pública do presidente e do Congresso, acreditando que expressar opiniões sobre taxas de juros não constitui uma ameaça substancial à independência; por outro lado, aponta o verdadeiro risco para o Fed — se ele não cumprir sua principal responsabilidade de controlar a inflação, a confiança pública será prejudicada e a independência perderá seu suporte.

Assim, o significado de “independência do banco central” está passando por uma mudança sutil: ela não é mais apenas um princípio abstrato de design institucional, mas se aproxima de um mecanismo de credibilidade orientado por resultados. A independência não é algo inerente, mas é continuamente testada e reformulada sob a pressão de inflação, política e mercado.

A seguir, o texto original:

Kevin Warsh, candidato nomeado pelo presidente dos EUA, Donald Trump, para o próximo presidente do Federal Reserve

O candidato nomeado pelo presidente dos EUA para a presidência do Federal Reserve afirmou ao Congresso que, quando políticos pedem ao banco central que ajuste os custos de empréstimo, a independência do órgão de decisão de taxas de juros “não está particularmente ameaçada”.

Kevin Warsh dirá na terça-feira ao poderoso Comitê Bancário do Senado que “quando representantes eleitos — seja o presidente, senadores ou deputados — expressam suas opiniões sobre as taxas, não acredito que a independência operacional da política monetária seja particularmente ameaçada”.

De acordo com um discurso preparado previamente para o Financial Times, ele dirá aos senadores que “os membros do banco central devem ser firmes o suficiente para ouvir opiniões diversas de várias partes”, ao mesmo tempo em que devem ser “humildes o suficiente para manter uma mente aberta a novas ideias e desenvolvimentos econômicos”.

Essa declaração ocorre em um momento em que Trump tem pedido repetidamente por cortes nas taxas do Fed. O presidente dos EUA chamou o atual presidente do Fed, Jerome Powell, de “idiota” e “estúpido”, acusando-o de não obedecer às ordens.

Powell afirmou que a investigação do Departamento de Justiça dos EUA sobre um projeto de reforma de US$ 2,5 bilhões na sede do Fed é uma desculpa para pressionar a decisão de taxas, forçando o banco a reduzir os custos de empréstimo.

Thom Tillis, senador republicano da Carolina do Norte e membro do Comitê Bancário, responsável por avaliar a nomeação de Powell, afirmou que impedirá a votação do nome de Warsh no plenário do Senado até que a investigação sobre Powell seja concluída.

Warsh pode assumir o cargo de Powell já em 16 de maio. Ele deixará claro que a independência do Fed na definição de taxas “é fundamental” e essencial para o controle da inflação.

No entanto, esse ex-membro do conselho do Fed também pedirá que o banco “mantenha o foco”, argumentando que quando o banco central “se envolve em áreas de política fiscal e social para as quais não tem autorização ou expertise”, sua independência é prejudicada.

Ele afirmou: “O Fed não deve se tornar uma agência de governo onipotente, nem atuar como um tribunal de apelação para questões que deveriam ser discutidas e decididas em outros fóruns.” O candidato de 56 anos também explicará detalhadamente por que é adequado para o cargo, dizendo aos legisladores que trará “experiência interna e espírito crítico externo”, além de mencionar sua formação na Universidade de Stanford, sua experiência no Wall Street e seu trabalho anterior como membro do conselho do Fed.

Warsh também destacou que a “independência” atinge seu máximo na implementação da política monetária, mas esse nível de autonomia não se aplica às outras funções do Fed sob autorização do Congresso. Ele afirmou ao comitê: “Na gestão de fundos públicos… ou na supervisão bancária, na formulação de políticas prudenciais e em áreas de finanças internacionais, os funcionários do Fed não devem desfrutar de um respeito especial.”

O Fed desempenha papel importante na supervisão bancária, mas, na formulação de regras regulatórias e na supervisão de riscos do sistema financeiro, já coopera com o Departamento do Tesouro dos EUA e outras agências reguladoras.

Warsh também disse aos senadores que, quando o Fed não consegue cumprir sua missão de controlar a inflação, na verdade está enfraquecendo sua própria independência. Ele acredita que isso pode fazer o público perder a confiança na nossa governança econômica, questionando se a suposta independência do banco central é realmente tão importante quanto se diz.

Após a pandemia, a inflação atingiu níveis máximos em décadas, ultrapassando 7% em 2022. Atualmente, a inflação ainda está acima da meta de 2% do Fed, e, com o aumento dos preços de energia devido à guerra no Irã, a pressão de preços deve continuar a subir nos próximos meses.

Warsh afirmou: “A missão do Fed, dada pelo Congresso, é garantir a estabilidade de preços — sem desculpas, sem ambiguidades, sem debates ou adiamentos.” Ele também enfatizou: “A inflação é uma escolha, e o Fed deve ser responsável por ela.”

[Link para o texto original]

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