Os ativos de dividendos começaram a "surgir novamente"

Como a IA pode alcançar o efeito de vender alto e comprar barato na reequilíbrio de índices?

Desde meados de janeiro deste ano, com o mercado de ações da A股 enfrentando uma oscilação em faixa após atingir picos de mercado, ativos de dividendos, que estavam em silêncio há algum tempo, voltaram a atrair atenção do mercado. De 13 de janeiro de 2026 a 30 de março de 2026, o índice沪深300 caiu 6,22%, enquanto o índice中证红利 subiu 3,29%. Em pouco mais de dois meses, o índice de dividendos obteve um retorno excedente de quase 10% em relação ao沪深300. Recentemente, o aumento repentino da tensão geopolítica no Oriente Médio fez com que a aversão ao risco nos mercados globais de capitais diminuísse significativamente, elevando ainda mais o interesse pelos dividendos.

(Fonte dos dados: WIND, período estatístico de 13.01.2026 a 30.03.2026. O desempenho passado dos índices relacionados não indica seu desempenho futuro, nem constitui garantia de resultados futuros de fundos relacionados. Os códigos do沪深300 e 中证红利 são, respectivamente, 000300 e 000922.)

Embora atualmente a avaliação geral do mercado não seja considerada cara, com o aumento do centro de mercado na segunda metade de 2024 e em 2025, é possível perceber claramente que o efeito de ganhar dinheiro no mercado de 2026 diminuiu em relação ao ano passado, e a continuidade das tendências de mercado tem sido relativamente moderada. Se olharmos para o desempenho do沪深300 de crescimento e de valor desde o início do ano, ambos tiveram desempenho bastante próximo, o que indica que, em relação ao estilo de crescimento dominante no ano passado, o mercado de 2026 tornou-se mais equilibrado. Isso também reflete, em certa medida, uma maior ênfase dos investidores na preservação de lucros e na segurança dos investimentos.

Nos últimos anos, a estratégia de alavancagem combinando crescimento e valor tem recebido atenção e reconhecimento no mercado. No entanto, desde a tendência de “924” em 2024, com o fortalecimento do estilo de crescimento, a atenção do mercado passou a focar mais na estratégia de crescimento, enquanto a atenção ao estilo de valor diminuiu inadvertidamente.

Este ano, com a redução do efeito de ganhar dinheiro geral no mercado e o aumento da volatilidade, acreditamos que é hora de os investidores reforçarem sua atenção aos ativos de dividendos.

Falando em ativos de dividendos, anteriormente apresentamos duas ETFs de índice de dividendos da Hua Fu Fund, que acompanham o índice de fluxo de caixa (932365) — o ETF de fluxo de caixa completo Hua Fu (561870) e seu fundo de ligação (024770\024771) — e o índice de valor de dividendos (989016) — o Fundo de índice de valor de dividendos Hua Fu Xin Hua Zhong Cheng Xin (023746\023747).

Em termos de posicionamento de produto, essas duas opções têm características bastante distintas: a primeira busca selecionar empresas listadas com maior potencial de crescimento entre aquelas com altos dividendos. Essas empresas possuem fluxo de caixa livre abundante, podendo tanto remunerar acionistas quanto buscar maior espaço de desenvolvimento; a segunda busca aprimorar a estratégia de altos dividendos, utilizando diversos indicadores de mercado (baixa volatilidade, baixa beta e baixa liquidez) para excluir empresas com armadilhas de avaliação ou que tiveram aumentos rápidos de preço em fases específicas, o que pode reduzir a taxa de dividendos. Assim, ela foca em empresas com alta e sustentável rentabilidade de dividendos. Como ambas as estratégias foram otimizadas a partir do conceito tradicional de altos dividendos, podem ser consideradas versões “Plus de dividendos”. Para os investidores, a escolha entre elas deve considerar seu perfil de risco, plano de alocação de ativos e visão de mercado para o futuro.

Além disso, ao falar sobre o índice de fluxo de caixa livre (932365) e o índice de valor de dividendos (989016), é importante destacar que ambos adotam mecanismos de rebalanceamento trimestral (março, junho, setembro e dezembro), e, em ocasiões anteriores, detalhamos esse processo por meio de artigos específicos.

Recentemente, em março, esses dois índices realizaram sua primeira rebalanço trimestral de 2026. Como de costume, vamos fazer uma breve análise dessa rodada de ajuste.

Diferentemente dos ajustes de junho, setembro e dezembro, o ajuste de março envolve menos informações adicionais, resultando em uma rotatividade menor do índice. Isso ocorre principalmente porque, de dezembro de 2025 a março de 2026, as empresas listadas não divulgaram relatórios financeiros completos, ao contrário dos outros meses de ajuste, que envolvem atualizações de dados financeiros (junho com o balanço anual do ano anterior e o relatório trimestral do primeiro trimestre, setembro com o balanço semestral, dezembro com o relatório trimestral do terceiro trimestre). Como a composição do índice utiliza muitos dados fundamentais, a ausência de atualizações dessas informações reduz a rotatividade na reestruturação.

Índice de fluxo de caixa livre da China Securities

De acordo com dados divulgados pela própria indexadora, em março de 2026:

O índice de fluxo de caixa livre (932365) incorporou 18 ações e excluiu 17, com uma rotatividade bilateral de 39,59%;

O índice de valor de dividendos (989016) incorporou 10 ações e excluiu 10, com uma rotatividade bilateral de 64,9%.

(Fonte: China Securities Index Co., China Chengxin Index Co., Hua Fu Fund, até 16.03.2026)

Como mencionado anteriormente, devido à ausência de atualizações de dados financeiros fundamentais nesta rodada de ajuste, ela reflete principalmente as variações nos preços das ações das empresas componentes durante o período.

Vamos analisar com mais detalhes.

Começando pelo índice de fluxo de caixa livre, a seguir uma tabela com as mudanças na distribuição setorial após o ajuste, onde as quatro maiores reduções de peso foram em Química básica (-5,9%), Petróleo e Petroquímica (-3,4%), Metais não ferrosos (-2,31%) e Equipamentos elétricos (-2,9%); as quatro maiores aumentos de peso foram em Comunicações (+7,8%), Computação (+2,8%), Transporte (+2,7%) e Automóveis (+1,5%).

Fonte de dados: Wind, China Securities Index Co. A nota é que os pesos após o ajuste são referentes a 16.03.2026, e antes do ajuste, a 13.03.2026.

Ao comparar as mudanças de peso mais expressivas, percebe-se que os setores com maior redução de peso foram aqueles que tiveram desempenho relativamente forte recentemente, enquanto os setores com maior aumento de peso tiveram desempenho mais fraco.

Essa é a mudança na distribuição setorial do índice de fluxo de caixa livre. Quanto às variações de peso de ações específicas, a tabela a seguir lista as ações com variação superior a 0,25%. Observa-se que as ações com aumento de peso tiveram desempenho mais fraco entre as duas rodadas de ajuste, com uma média de alta de 2,84%; já as ações com redução de peso tiveram uma forte valorização anterior, com uma média de alta de 43,66%.

Fonte de dados: Wind, China Securities Index Co. A nota é que os pesos após o ajuste são referentes a 16.03.2026, e antes do ajuste, a 13.03.2026. Os movimentos de alta e baixa de dezembro a fevereiro consideram o período entre 1.12.2025 e 27.02.2026. Ressalta-se que esses dados representam apenas a composição do índice, não sendo recomendação de compra de ações específicas. A composição do índice pode ser ajustada periodicamente, sem garantia de que o fundo continuará a manter essas ações no futuro.

A ocorrência de fenômenos de “vender alto e comprar barato” decorre do fato de que, para o índice de fluxo de caixa livre, seu principal critério de seleção é a “taxa de fluxo de caixa livre”. Assim, quando o preço de uma ação sobe significativamente, a taxa de fluxo de caixa livre tende a diminuir, refletindo uma avaliação mais baixa do valor.

Índice de valor de dividendos da China Securities

Na verdade, para índices de valor, essa característica de “vender alto e comprar barato” é intrínseca. Isso não se limita ao índice de fluxo de caixa livre; o Fundo de índice de valor de dividendos Hua Fu Xin Hua Zhong Cheng Xin (023746\023747), que acompanha o índice de valor de dividendos (989016), também apresenta esse comportamento.

A seguir, uma tabela e gráficos que mostram as mudanças na distribuição setorial e de ações específicas do índice de valor de dividendos (989016) após o ajuste:

Fonte de dados: Wind, China Chengxin Index Co. A nota é que os pesos após o ajuste são referentes a 16.03.2026, e antes do ajuste, a 13.03.2026.

Os setores que tiveram redução de peso mais significativa nesta rodada foram Siderurgia (-6,4%), Química básica (-3,7%) e Mídia (-2,3%); os que tiveram aumento de peso foram Meio ambiente (+6,7%), Biotecnologia e Medicina (+4,9%) e Serviços públicos (+4,0%). Quanto às ações com variação de peso superior a 0,4%, as 21 ações com aumento de peso tiveram uma média de alta de 2,24% no período de análise, enquanto as 15 ações com redução de peso tiveram uma média de alta de 13,47%.

A ocorrência de fenômenos de “vender alto e comprar barato” no índice de valor de dividendos ocorre porque, à medida que o preço das ações sobe, a taxa de dividendos e a avaliação relativa dessas ações tendem a diminuir, enquanto a volatilidade, beta e rotatividade aumentam, reduzindo a pontuação do fator de valor global.

Esta imagem parece ter sido gerada por IA

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Aviso de risco

Fundos/mercado de ações envolvem riscos; investimentos devem ser feitos com cautela. As análises sobre índices de dividendos, reequilíbrios e outros temas aqui apresentados representam apenas opiniões de pesquisa da nossa empresa, sujeitas às incertezas e mudanças do mercado. Essas opiniões podem ser ajustadas ou alteradas posteriormente. Este material destina-se apenas à comunicação com investidores e não constitui recomendação ou aconselhamento de investimento a qualquer instituição ou pessoa. Não reflete necessariamente as posições atuais ou futuras de nossos fundos, nem garante resultados futuros. Os dados utilizados são provenientes de China Securities Index Co., China Chengxin Index Co., WIND e fontes públicas. Não garantimos a exatidão ou integridade dessas informações, nem nos responsabilizamos por perdas decorrentes do uso parcial ou total deste relatório. Antes de adquirir fundos, o investidor deve ler cuidadosamente o “Contrato de Fundo”, “Prospecto de Oferta”, “Resumo de Produtos” e demais documentos legais, compreendendo os riscos e características de retorno, além de avaliar sua própria tolerância ao risco, horizonte de investimento, experiência e situação patrimonial. O investidor deve participar de forma prudente, de acordo com sua capacidade de risco.

As taxas dos produtos ETF de fluxo de caixa completo Hua Fu são as seguintes:

As taxas dos produtos de ligação ao ETF de fluxo de caixa completo Hua Fu e do índice de valor de dividendos Hua Fu Xin Hua Zhong Cheng Xin são as seguintes:

Para detalhes completos, consulte o prospecto e demais documentos legais. As taxas reais podem variar conforme as regras de cada distribuidor.