Eu atualmente tenho reservas em relação à expressão “RWA na cadeia = rendimento estável na cadeia”. Não quero dizer que ela seja definitivamente inválida, mas muitas vezes a liquidez parece bastante animada, e só quando chega a hora de resgatar é que percebemos que tudo não passava de uma ilusão.

Resumindo, aquela profundidade na cadeia é mais uma questão de negociação secundária, e não tem relação direta com se o ativo subjacente pode ou não ser resgatado de acordo com os termos. Janela de resgate, T+N, limites, quem primeiro, quem depois, se em situações extremas é possível pausar… Esses termos são muito mais importantes do que o número de APY. Recentemente, também vi pessoas comparando RWA, rendimento de títulos do Tesouro dos EUA e várias “rendas fixas” na cadeia, e a sensação é como comparar a profundidade do mercado com depósitos bancários, há uma certa desproporção nos ângulos de análise.

Antes de fazer minhas ordens, eu sempre verifico a profundidade e o slippage, e no caso de RWA, é ainda mais importante olhar para a “rota de saída”: se consegue vender na secundária, isso depende de sua habilidade, mas se for pelo resgate, quanto tempo vai levar, se vai ser bloqueado, é melhor pensar bem antes. Prefiro perder uma oportunidade do que acabar sendo um doador de liquidez no final.