Estratégia compra semanal de 34.164 bitcoins, gastando 2,54 bilhões de dólares, maior volume desde 2024

Em 20 de abril de 2026, a Strategy (antiga MicroStrategy) de Michael Saylor submeteu um documento 8-K à Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC), revelando um plano de aquisição de Bitcoin de grande destaque no mercado. Entre 13 e 19 de abril, a empresa comprou aproximadamente 34.164 bitcoins por um custo total de cerca de 2,54 bilhões de dólares, com um preço médio de aproximadamente 74.395 dólares por bitcoin. Esta foi a maior aquisição semanal desde novembro de 2024 e a terceira maior compra única na história da empresa em valor nominal.

Após essa aquisição, a posição total de Bitcoin da Strategy atingiu 815.061 bitcoins, com um investimento acumulado de cerca de 61,56 bilhões de dólares, e um custo médio ponderado de aproximadamente 75.527 dólares por bitcoin. Com base no preço de mercado na época, o valor de mercado da posição era de cerca de 612 bilhões de dólares, próximo ao ponto de equilíbrio. Essa escala fez com que a Strategy superasse a iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock, que detém cerca de 798.000 bitcoins, tornando-se novamente a maior entidade de posse de Bitcoin no mundo.

A terceira maior aquisição única concretizada

Entre 13 e 19 de abril, a Strategy adquiriu 34.164 bitcoins a um preço médio de 74.395 dólares por bitcoin, totalizando aproximadamente 2,54 bilhões de dólares. Os fundos para essa aquisição foram majoritariamente levantados por duas fontes: emissão de ações preferenciais perpétuas STRC, que arrecadaram cerca de 2,18 bilhões de dólares, e uma oferta pública de ações ordinárias (MSTR) ao preço de mercado, que levantou aproximadamente 366 milhões de dólares.

Após a conclusão dessa compra, a posição total de Bitcoin da Strategy subiu para 815.061 bitcoins, com um investimento total de aproximadamente 61,56 bilhões de dólares, e um custo médio de cerca de 75.527 dólares por bitcoin. Considerando o preço do Bitcoin na época, cerca de 75.000 dólares, a posição estava próxima do ponto de equilíbrio. A participação da empresa representava aproximadamente 3,88% do fornecimento fixo total de 21 milhões de bitcoins.

Antes disso, entre 6 e 12 de abril, a Strategy comprou cerca de 13.927 bitcoins por aproximadamente 1 bilhão de dólares, a um preço médio de 71.902 dólares por bitcoin; e, entre 1 e 5 de abril, adquiriu cerca de 4.871 bitcoins por aproximadamente 330 milhões de dólares, a um preço médio de 67.718 dólares por bitcoin. O ritmo de compras acelerou claramente.

De sinal de “ponto laranja” a superação na posse

Mecanismo de sinal de Saylor e expectativas de mercado

No domingo, 19 de abril, Saylor publicou no X (antigo Twitter) seu emblemático gráfico de sinal de compra com o “ponto laranja”, acompanhado da legenda “Pensar ainda maior” (Think Even Bigger), seguido de “Incoming”. Essa foi a primeira vez desde o lançamento do sinal de ponto laranja que uma legenda adicional foi incluída, sendo interpretada pelo mercado como uma indicação de que a escala de compra a ser anunciada superaria recordes anteriores.

A confiabilidade do sinal de ponto laranja baseia-se em registros claros de ações anteriores: as compras de 13.927 e 4.871 bitcoins foram ambas anunciadas dentro de 48 horas após a publicação do gráfico. Como a Strategy costuma divulgar suas aquisições às segundas-feiras, 20 de abril tornou-se um ponto focal de observação no mercado de criptomoedas. A aquisição final de 34.164 bitcoins confirmou as expectativas do mercado.

Linha do tempo do ritmo acelerado de compras

Analisando a trajetória de compras no primeiro trimestre de 2026, fica evidente que o ritmo de aquisição da Strategy está se acelerando significativamente:

Janeiro a março: No primeiro trimestre de 2026, a Strategy aumentou sua posse em cerca de 89.599 a 94.470 bitcoins, representando a segunda maior aquisição trimestral na história da empresa, com um aumento de aproximadamente 40% em relação ao total de compras de 2025.

1 a 5 de abril: Comprou cerca de 4.871 bitcoins por aproximadamente 330 milhões de dólares, a um preço médio de 67.718 dólares.

6 a 12 de abril: Comprou cerca de 13.927 bitcoins por aproximadamente 1 bilhão de dólares, a um preço médio de 71.902 dólares, a maior aquisição semanal em quase seis meses.

13 a 19 de abril: Comprou cerca de 34.164 bitcoins por aproximadamente 2,54 bilhões de dólares, a um preço médio de 74.395 dólares, a maior aquisição semanal desde novembro de 2024.

O aumento de compras de 3,3 milhões para 10 milhões e depois para 25,4 milhões de dólares em três semanas demonstra uma aceleração sistemática na alocação de capital da empresa.

Reconfiguração do cenário institucional de detentores

Outro aspecto importante dessa aquisição é a mudança na classificação dos maiores detentores institucionais. Até meados de abril, a ETF IBIT da BlackRock detinha cerca de 798.000 bitcoins, enquanto a Strategy possuía 780.897 bitcoins, uma diferença de aproximadamente 17.000 bitcoins. Com a compra de 34.164 bitcoins, a posição total da Strategy atingiu 815.061 bitcoins, ultrapassando oficialmente a IBIT.

Essa mudança marca uma virada significativa na estrutura de posse institucional de Bitcoin: o modelo de armazenamento ativo de empresas, que acumula bitcoins de forma proativa, superou pela primeira vez o modelo passivo de fundos negociados em bolsa (ETFs). As diferenças na natureza do capital, na lógica de comportamento e na influência de mercado entre esses dois modelos serão exploradas adiante.

Análise de dados e estrutura: a posição histórica dessa aquisição

Comparação com aquisições anteriores

Ao colocar essa compra em perspectiva histórica na trajetória de aquisição de Bitcoin pela Strategy, podemos entender seu significado:

Em termos de valor em dólares, essa aquisição é a terceira maior na história; em quantidade de bitcoins, também ocupa a terceira posição. Diferentemente das duas maiores compras, ocorridas em novembro de 2024, quando o preço do Bitcoin atingiu recordes históricos, essa aquisição ocorreu após uma forte correção de preço no final de 2025 e início de 2026, com o preço estabilizado na faixa de 74.000 a 78.000 dólares.

Análise da estrutura de financiamento

A estrutura de financiamento dessa compra de 2,54 bilhões de dólares é a seguinte:

As ações preferenciais perpétuas STRC (Stretch) representam uma inovação de financiamento lançada pela Strategy em 2025, com as seguintes características principais: juros anuais de 11,5%, ajuste mensal do dividendo para manter o preço próximo de 100 dólares, sem data de vencimento, e emissão de ações preferenciais que não constituem dívida. Quando o preço do Bitcoin cai, não há necessidade de chamadas de margem ou liquidações forçadas.

A mudança na estrutura de financiamento reflete uma transformação estratégica no modelo de captação de recursos da Strategy. De 2024 até o início de 2025, a empresa dependia principalmente de dívidas conversíveis de baixo ou zero juros. Com a compressão do prêmio de mercado (mNAV) das dívidas conversíveis de 2,4 vezes para quase 1, a capacidade de financiamento por meio de dívidas converteu-se em uma limitação. Em 2026, a empresa acelerou a transição para o financiamento via ações preferenciais, com custos anuais de 11,5%, obtendo assim “capital perpétuo” — sem data de vencimento e sem obrigação de reembolso.

Quanto ao potencial de financiamento restante, a Strategy ainda dispõe de espaço para novas aquisições. Até 19 de abril, os limites de emissão e venda sob os planos ATM são: aproximadamente 26,73 bilhões de dólares em ações ordinárias, 19,46 bilhões de dólares em ações preferenciais STRC, 2,1 bilhões de dólares em ações preferenciais STRK, 1,62 bilhões de dólares em STRF e 4 bilhões de dólares em STRD. Isso indica que, dentro do atual quadro de financiamento, a empresa mantém espaço para continuar comprando grandes volumes de Bitcoin.

Comparação com a oferta diária de Bitcoin

A aquisição de 34.164 bitcoins em uma semana contrasta fortemente com a oferta diária de Bitcoin. Atualmente, os mineradores produzem cerca de 450 bitcoins por dia, ou aproximadamente 3.150 por semana. Assim, a compra semanal da Strategy equivale à produção de cerca de 76 dias (mais de dois meses) de mineração. Com mais de 20,02 milhões de bitcoins já minerados, perto do limite de 21 milhões, o crescimento anual da oferta desacelerou significativamente, criando uma rigidez na oferta que entra em conflito com a demanda de compras em grande escala.

Visão geral de indicadores-chave

Análise de opinião pública: consenso e controvérsia em meio a divergências

A respeito da grande aquisição da Strategy, o mercado apresenta opiniões bastante polarizadas, que podem ser resumidas em três dimensões principais.

Efeitos de restrição de oferta acumulando-se

Nos últimos 30 dias, a Strategy comprou cerca de 45.000 bitcoins, enquanto outros grandes cofres corporativos acumularam aproximadamente 1.000 bitcoins no mesmo período. As 100 maiores empresas listadas no mundo possuem juntas cerca de 1,105 milhão de bitcoins, representando aproximadamente 5,2% do fornecimento total.

Alguns analistas argumentam que o contínuo acúmulo por parte de cofres corporativos, liderados pela Strategy, está transferindo uma quantidade significativa de bitcoins do mercado de circulação para uma posse de longo prazo, criando um efeito de “retirada de oferta”. Em um cenário de aproximação de limites técnicos de mercado, esse efeito pode gerar um efeito de alavancagem — mesmo com compras incrementais limitadas, o preço pode ser impulsionado para cima, desencadeando compras por traders de volume e fundos sistemáticos.

Expectativas de mercado já precificadas, impacto limitado no preço

O padrão de publicação do gráfico de sinal de ponto laranja toda semana por Saylor já se consolidou. O mercado já espera uma aquisição na segunda-feira. Assim, o volume de compra de 34.164 bitcoins, embora expressivo, não ultrapassa as expectativas anteriores de “pensar ainda maior” (alguns analistas estimaram entre 23.000 e 35.000 bitcoins).

Alguns apontam que o efeito de preço de grandes compradores pode ser significativamente atenuado quando o mercado já precifica essa expectativa. Fatores como fluxo de fundos de ETFs, posições derivadas e o ambiente macroeconômico podem exercer maior influência do que uma única compra institucional. Assim, a compra da Strategy estaria mais “em um cenário de restrição de oferta”, e seu impacto de preço dependeria de outros fatores para se concretizar plenamente.

Custos de financiamento e pressão de dividendos

As ações preferenciais STRC geram uma obrigação de dividendos de 11,5% ao ano, que a Strategy não consegue cobrir com seus lucros operacionais. A empresa mantém cerca de 2,25 bilhões de dólares em caixa para lidar com pressões de liquidez.

Críticos, como Peter Schiff, argumentam que a Strategy não possui lucratividade suficiente e que a obrigação de dividendos só pode ser atendida por meio de emissão contínua de ações preferenciais, emissão de ações ordinárias com desconto ou venda de Bitcoin. Embora as ações preferenciais não acionem liquidações forçadas, a alta taxa de dividendos representa uma despesa fixa que consome fluxo de caixa. Por outro lado, defensores afirmam que, se a expectativa de alta de longo prazo do Bitcoin se confirmar, o STRC é uma estratégia viável de “trocar produtos de alta rentabilidade por poder de compra ilimitado”.

Impacto setorial: mudanças estruturais na posse institucional

Cofres corporativos versus ETFs: duas formas distintas de posse

A superação da IBIT pela Strategy evidencia diferenças fundamentais entre os dois modelos de posse institucional de Bitcoin.

A Strategy detém cerca de 65% da posse de Bitcoin de empresas listadas, com Twenty One Capital e Metaplanet possuindo aproximadamente 4,3% e 3,5%, respectivamente. O mercado de ETFs é liderado pela IBIT, com ativos sob gestão de aproximadamente 540 bilhões de dólares.

Perspectiva macro de restrição de oferta

De uma visão mais ampla, a estrutura de posse de Bitcoin por instituições está passando por uma mudança profunda. No primeiro trimestre de 2026, entidades corporativas aumentaram sua posse em cerca de 62.000 bitcoins, enquanto grandes investidores individuais, conhecidos como “baleias”, apresentaram vendas expressivas. Esse sinal de divergência indica que a propriedade de Bitcoin está se deslocando de investidores pessoais para entidades institucionais.

As empresas agora controlam uma parcela significativa do estoque fixo de 21 milhões de bitcoins. Com a participação institucional em ascensão, o efeito de restrição de oferta estrutural começa a se consolidar. A estratégia de “só comprar, não vender” das cofres corporativos complementa o fluxo passivo dos ETFs, formando uma dinâmica de impacto de mercado que se soma.

Desempenho do preço do MSTR e o ciclo de financiamento

Na semana anterior ao anúncio de compra em grande escala, o preço das ações da MSTR subiu cerca de 27,1%, fechando a aproximadamente 166,52 dólares, o melhor desempenho semanal em meses. O Bitcoin também subiu cerca de 9,3% nesse período.

A reação imediata do mercado foi cautelosa: o preço da MSTR caiu mais de 2,5% no pré-mercado, refletindo preocupações de investidores quanto à diluição acionária.

Em uma perspectiva de longo prazo, a MSTR caiu cerca de 48% no último ano, enquanto o Bitcoin caiu aproximadamente 11%. Essa diferença mostra que a alavancagem da MSTR amplificou as perdas em um mercado de baixa, um risco importante a ser monitorado.

Conclusão

A Strategy comprou 34.164 bitcoins por aproximadamente 2,54 bilhões de dólares, marcando a maior aquisição semanal desde novembro de 2024 e um marco na estrutura de posse institucional — o modelo de cofres corporativos ativos, que acumula bitcoins de forma proativa, superou pela primeira vez o modelo passivo de ETFs. A maturidade do instrumento de financiamento via ações preferenciais STRC criou um ciclo de “financiamento e aquisição” relativamente autônomo, com cerca de 539 bilhões de dólares de capacidade de financiamento restante, indicando potencial para continuidade do ritmo de compras.

Contudo, esse modelo não é isento de riscos. A alta de 11,5% nos dividendos representa uma despesa fixa contínua, que, em um cenário de lateralização ou queda do Bitcoin, pode pressionar a liquidez da empresa. A reação do mercado — com a queda de mais de 2,5% no preço das ações da MSTR após o anúncio — também evidencia que preocupações com diluição acionária e compressão de valuation permanecem. A capacidade do Bitcoin de se manter acima do custo médio ponderado de 75.527 dólares será um fator decisivo para o sentimento de mercado nas próximas semanas.

Para os participantes do mercado de criptomoedas, cada grande movimento de compra da Strategy funciona como um evento de oferta e demanda, além de um indicador de sentimento institucional e fluxo de capitais. Sua importância reside mais na revelação de tendências estruturais — como a transformação do papel dos cofres corporativos, ETFs e fundos soberanos na formação do preço do Bitcoin — do que no impacto pontual de uma única transação. Essas mudanças podem ter efeitos de longo prazo que vão muito além dos números de volume.