Acabei de captar algo interessante da equipa de estratégia de ações do Citi que vale a pena prestar atenção neste momento. Scott Chronert, o chefe da estratégia de ações dos EUA deles, está a chamar ao que está a acontecer no mercado de ações uma "tempestade perfeita inversa" e, honestamente, a lógica por trás disso é bastante convincente.

Aqui está o que está a acontecer: estamos a entrar na época de resultados e o mercado de ações está num ponto de inflexão. Semicondutores, software e centros de dados têm sido afetados de forma diferente, mas aqui está o ponto—quando estas empresas apresentarem os seus números, espera-se que validem absolutamente a tese de IA que tem impulsionado as avaliações. Isso vai ser enorme para os grandes nomes da tecnologia.

O que realmente me chamou a atenção é a configuração macroeconómica. Depois de a tensão com o Irão ter aliviado, vimos uma mudança dramática de risco-off para risco-on. O S&P 500 acabou de atingir novos recordes e o Nasdaq está numa sequência de 11 dias de ganhos. Isto é exatamente o que aconteceu em abril do ano passado, quando a pressão geopolítica diminuiu. Viu-se a Oracle e a Microsoft a disparar.

Mas aqui é onde fica interessante para o mercado de ações especificamente. As ações de software foram tão penalizadas que as expectativas já estão no chão. Quando elas superarem os resultados, vai-se assistir a uma recuperação massiva. Essa é a parte "inversa"—o sentimento negativo é tão extremo que quaisquer resultados decentes desencadeiam uma recuperação violenta a partir de uma base super deprimida.

O Citigroup acha que isto cria uma janela onde a tecnologia continua a liderar a curto prazo, mas a verdadeira história que se constrói para o mercado de ações é a potencial mudança de uma dominação concentrada de mega-cap para uma participação mais ampla. Se as empresas de tecnologia continuarem a validar as suas avaliações com resultados reais e a incerteza geopolítica se dissipar, poderemos ver a liderança do mercado expandir para além dos tipos Magnificent 7.

A tese é basicamente esta: o verão pode ser o período de transição onde o mercado de ações passa de um punhado de vencedores para uma recuperação muito mais ampla em diferentes setores. Não é garantido, mas as peças estão a alinhar-se—fundamentais fortes, riscos geopolíticos a diminuir e avaliações historicamente deprimidas em partes da tecnologia que estão prestes a provar o seu valor. Essa é a configuração que vale a pena acompanhar nos próximos meses.