O mercado de commodities está apresentando movimentos interessantes. Especialmente para investidores que focam no ouro, a análise recente do UBS não deve ser ignorada.

Resumidamente, enquanto os riscos geopolíticos e o desequilíbrio entre oferta e demanda persistirem, há espaço para alta em todo o mercado de commodities. O que os analistas do UBS apontam é que, mesmo que a situação no Irã se estabilize, a tendência de alta em commodities como petróleo e ouro provavelmente continuará.

De fato, o petróleo Brent subiu de cerca de 72 dólares por barril há alguns meses para quase 102 dólares atualmente. Isso reflete uma estrutura onde os estoques estão baixos e preços mais altos são necessários para conter a demanda. Metais industriais como cobre e alumínio também seguem o mesmo caminho, com a tendência de eletrificação sustentando a demanda de longo prazo.

No que diz respeito ao ouro, a curto prazo, há sinais de fraqueza. Ainda está cerca de 13% abaixo do recorde histórico, com a expectativa de aumento nas taxas de juros limitando o potencial de alta. Contudo, esse é um ponto importante: o ouro não serve como hedge contra a guerra em si, mas como proteção contra inflação, riscos macroeconômicos e riscos cambiais.

Historicamente, em conflitos, o ouro tende a subir inicialmente, mas é ajustado durante ciclos de aumento de juros. No conflito Rússia-Ucrânia, o ouro subiu 15%, depois caiu entre 15% e 18%. Ou seja, o ajuste atual segue um padrão histórico.

Segundo o UBS, se as perspectivas de juros diminuírem, o ouro poderá ter espaço para uma alta ainda maior. Para 2026, há cenários que indicam o preço do ouro chegando a uma faixa de 6.200 dólares, o que representa mais de 20% de potencial de valorização a partir de hoje.

O que é interessante é que os fundamentos de demanda por ouro continuam sólidos. Bancos centrais de diversos países continuam a aumentar suas reservas de ouro, e o crescimento de renda na Ásia impulsiona a demanda por joias. Além disso, com o avanço do processo de desdolarização, a alta dos déficits fiscais também deve sustentar a demanda por ouro no médio e longo prazo.

Para investidores que já possuem posições significativas em ouro, a diversificação com outros commodities como cobre, alumínio e produtos agrícolas é recomendada. Em ambientes de desequilíbrio entre oferta e demanda e aumento dos riscos macroeconômicos, uma alocação mais ampla em commodities tende a gerar retornos mais robustos do que concentrar-se em um único ativo.

O mercado de commodities já subiu 17% neste ano, e essa tendência de alta deve continuar. A meta de 6.200 dólares para o ouro não é um número irreal, mas sim um cenário fundamentado em suportes estruturais.