Recentemente, alguém perguntou novamente de onde vêm os “lucros” do LST/re-pledge. Minha compreensão atual é bastante direta: uma parte vem dos juros normais do staking subjacente, e outra parte na verdade é pegar o “risco de segurança/malfeitorias” e alugá-lo secundariamente; o protocolo está disposto a pagar para garantir respaldo, e você recebe uma parte. Parece muito atraente, mas os riscos também são bastante reais: não é só a volatilidade de preço, há também contratos, mecanismos de punição, pisoteamento de liquidez; se algo realmente acontecer, você acha que está recebendo juros, mas na verdade está pagando uma taxa de seguro.

Além disso, a comunidade recentemente discute sobre privacidade de moedas, conformidade de moedas misturadas, e eu acho que isso se assemelha bastante ao re-pledge: as fronteiras são vagas, e quem acaba assumindo a incerteza muitas vezes é a pessoa na ponta final. Em resumo, coisas com retornos mais altos sempre têm alguém por trás passando a “responsabilidade de algo difícil de quantificar”.

O que aprendi não são técnicas, mas a primeira coisa é perguntar claramente: quem está realmente pagando quem, e por quem estou assumindo responsabilidades.