Aqui está o que notei de interessante nos últimos dias. Raul Pal, conhecido analista macroeconómico, publicou uma análise bastante curiosa no X, que vira a visão habitual sobre a situação atual do mercado de criptomoedas. Todas essas conversas sobre o mercado supostamente ter morrido e acabado — ele discorda categoricamente.

A essência da sua posição é uma só: a liquidez global não é apenas um fator importante, é de fato o driver macroeconómico mais crítico de toda a história. E o que impressiona — a correlação entre liquidez e BTC mantém-se em torno de 90% desde 2012. Para comparação, com o índice NDX essa correlação é de 97%. Isso não é uma coincidência, é uma regularidade sistémica.

Raul Pal destaca que a taxa de crescimento anual da liquidez é aproximadamente 10%, e não há sinais de desaceleração. As condições financeiras do GMI antecipam a própria liquidez em cerca de meio ano e permanecem suaves. Durante aquela pausa, a liquidez nos EUA foi reprimida, criando um cenário de baixa, mas há três meses ela começou a se recuperar em ritmo acelerado. Este indicador antecipa o mercado de criptomoedas em cerca de três meses.

O ciclo económico está acelerando agora, e esse é o principal driver de rentabilidade e risco. O mecanismo eSLR funciona através dos bancos, que aumentam a liquidez por meio de empréstimos e emissão de títulos do governo. Essa liquidez também está crescendo e continuará acelerando. Acrescente-se os reembolsos fiscais que entram nos balanços dos bancos e aumentam sua propensão ao crédito — a liquidez cresce em todos os frentes.

Raul Pal também aponta que os EUA continuarão a reduzir as taxas, o que aumentará a renda disponível e o apetite ao risco. A lei CLARITY, que se espera ser aprovada, abrirá portas para muitos bancos e gestores de ativos que desejam usar tecnologia de criptomoedas. Stablecoins estão se desenvolvendo a um ritmo explosivo — a emissão cresceu 50% no último ano e continua acelerando. O volume de negociações atingiu trilhões de dólares.

O apoio do governo americano às criptomoedas atingiu o máximo histórico. A implementação gradual de agências acelerará significativamente o desenvolvimento de todo o mercado e criará um segmento totalmente novo de serviços. Na maioria das métricas, o mercado encontra-se em condição de sobrevenda histórica, apesar do pânico que reina na comunidade cripto. Raul Pal vê nisso não o fim, mas o início de um novo ciclo, onde fatores macroeconómicos trabalham a favor do desenvolvimento do espaço de criptomoedas.