Nesses últimos dias, vi alguém representar a oferta de stablecoins, entradas líquidas de ETFs e fundos OTC como uma “cadeia causal”, o que me deixou um pouco desconectado… A correlação realmente não significa que você encontrou o botão. Quando há mais stablecoins, pode ser para comprar, ou pode ser uma reserva de segurança, ou até apenas uma troca de cadeia/intercâmbio mais conveniente; o mesmo vale para entradas e saídas de ETFs, a estrutura e o ritmo nem sempre estão totalmente sincronizados com o que acontece na cadeia.

Sobre RWA, e comparar o rendimento de títulos do Tesouro dos EUA com produtos de rendimento na cadeia, só percebi com atraso: na superfície, ambos parecem “rendimentos”, mas na base há diferenças em crédito, prazo e método de liquidação. De qualquer forma, agora estou mais interessado na estrutura: por onde o dinheiro entra, em que camada ele fica, como recua diante de pressão, sem apressar em transformar tudo em uma conclusão. É assim por enquanto.