Nestes últimos dias, voltou a haver discussões sobre os royalties do mercado secundário, dizendo que é preciso ou “proteger os criadores” ou “liberar liquidez”. Eu mesmo estou mais interessado na cadeia de incentivos: os royalties são como um fluxo de caixa contínuo, mas também tornam o caminho de transação mais complexo, as pessoas acabam fazendo desvios, dividindo ordens, usando agregadores, e no final a propagação entre os protocolos fica ainda mais rápida. Em suma, a expectativa de receita não é estável, os criadores ou competem na venda ou se apoiam na plataforma, e aquela narrativa de “descentralização” na cadeia fica facilmente distorcida.

Outro ponto, o sistema de etiquetas de muitas ferramentas de dados na cadeia é criticado por estar defasado ou até mesmo por poder induzir a erro, e eu consigo me colocar no lugar: você usa etiquetas como entrada para controle de risco, e se a etiqueta estiver enviesada, o modelo de risco também fica enviesado. De qualquer forma, ao analisar o fluxo de caixa relacionado a NFTs, primeiro assumo que os royalties podem zerar, depois vejo quem usa isso como garantia válida em empréstimos e garantias, como lidar com o que sobra… Apesar de toda a agitação, o mais importante é calcular o pior cenário primeiro.