As vendas de OLED não atingiram as expectativas, a BOE admitiu três áreas de pressão, e a taxa de crescimento para 2026 diminuiu ainda mais.

Pergunta ao AI · Como as disputas de patentes afetam a liberação de pedidos internacionais de produtos OLED da BOE?

Fonte do artigo: Times Weekly Autor: Guan Yue, Han Xun

A gigante do setor de exibição, BOE (Ações A: 000725.SZ; B: 200725.SZ), passou por um ano fiscal bastante desafiador.

Na tarde de 2 de abril, a BOE realizou uma conferência online de resultados para 2025, com a presença do presidente Chen Yanshun, CEO Feng Qiang, COO Wang Xiping, diretor independente Wang Jixiang, CFO Yang Xiaoping e secretário do conselho Guo Hong, que responderam às questões de interesse do mercado. O repórter do Times Weekly participou integralmente e fez perguntas.

Anteriormente, na noite de 31 de março, a BOE divulgou o relatório anual de 2025, informando que a receita total do ano foi de 204,59 bilhões de yuans, um aumento de 3,13% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 5,857 bilhões de yuans, um crescimento de 10,03%; e o lucro líquido deduzidos itens não recorrentes foi de 4,23 bilhões de yuans, um aumento de 10,25%.

Fonte da imagem: Wind

Neste relatório anual, o repórter do Times Weekly constatou que o negócio de dispositivos de exibição da BOE em 2025 gerou aproximadamente 166,417 bilhões de yuans em receita, representando ainda 81,34% do total, embora o crescimento ano a ano tenha sido de apenas cerca de 0,86%. Quanto ao crescimento fraco do principal negócio, Chen Yanshun explicou que as remessas de produtos de dispositivos de exibição continuam a crescer, mas o preço médio caiu em relação ao mesmo período do ano anterior, especialmente na segunda metade de 2025, com uma queda significativa nos preços dos principais produtos.

No entanto, apesar de o negócio de dispositivos de exibição da BOE, de modo geral, estar sendo afetado pelos preços, as remessas de produtos OLED em 2025 também não atingiram as expectativas.

Uma ata de uma atividade de relacionamento com investidores no final de outubro de 2025 indicou que a remessa de OLED da empresa no terceiro trimestre de 2025 foi de cerca de 40 milhões de unidades, com previsão de crescimento de dois dígitos para o ano todo. Mas, no relatório anual de 2025, a empresa apenas mencionou que “as remessas de dispositivos OLED flexíveis mantêm crescimento”, sem divulgar dados específicos como de costume.

Em relação a isso, o repórter do Times Weekly questionou na conferência de resultados, ao que Feng Qiang respondeu que, em 2025, as remessas de produtos AMOLED flexíveis da BOE ultrapassaram 150 milhões de unidades, com um crescimento de aproximadamente 8% ano a ano. Sobre o crescimento abaixo do esperado, Feng Qiang explicou que há três fatores influenciando: primeiro, disputas de patentes no campo AMOLED geraram preocupações de risco entre clientes estrangeiros, levando a uma liberação de pedidos mais conservadora; segundo, a política de subsídios nacionais cobre apenas dispositivos abaixo de 6.000 yuans, e os produtos de alta gama, como dobráveis e LTPO, têm benefícios limitados; terceiro, a empresa ainda tem espaço para melhorias na gestão enxuta e na preparação para impactos de riscos externos.

Quando os investidores perguntaram sobre as metas de crescimento futuro dos produtos OLED, Chen Yanshun também apresentou uma previsão mais conservadora. Ele afirmou que, com base na avaliação atual do mercado, a meta de remessas para 2026 foi fixada em 160 milhões de unidades, e para 2028, 200 milhões de unidades. A taxa de crescimento prevista para 2026 é de aproximadamente 6,67%, abaixo dos 8% de 2025.

Chen Yanshun explicou que, em 2026, o ambiente político-econômico internacional apresenta incertezas, agravadas por oscilações na oferta de commodities e aumentos significativos nos preços de matérias-primas como armazenamento, além de aumentos nos preços de produtos finais de celulares, o que afetará as vendas finais. Consultorias estimam que, em 2026, as vendas globais de smartphones cairão 13%, e as remessas globais de AMOLED flexível cairão 2%.

Após a divulgação do relatório anual, as ações da BOE oscilaram ligeiramente, fechando em alta de 2,56% em 1º de abril, caindo 1,5% em 2 de abril, e 0,51% em 3 de abril, encerrando a 3,93 yuans por ação, com valor de mercado total em torno de 145 bilhões de yuans.

OLED ainda apresenta perdas significativas

O Tianyancha mostra que a BOE foi fundada em abril de 1993, com sede na Chaoyang, Pequim. Suas ações A foram listadas na bolsa de Xangai em janeiro de 2001, e as ações B em junho de 1997 na mesma bolsa. Atualmente, a estrutura de negócios é baseada em exibição semicondutora, inovação em IoT, sensores e soluções, MLED, e fusão de saúde inteligente, formando uma cadeia ecológica “1+4+N”.

Fonte da imagem: Tianyancha

“O” corresponde ao núcleo principal da BOE, o negócio de dispositivos de exibição. Apesar do crescimento fraco em 2025, as remessas continuam a aumentar de forma sólida. Chen Yanshun afirmou na conferência que as remessas de produtos LCD e OLED em 2025 aumentaram 8% em relação ao ano anterior. Os relatórios indicam que as vendas de TFT-LCD e AMOLED da BOE foram de 90.032 km² e 2.264 km², respectivamente, com crescimentos de 8,3% e 8,17%.

Entre eles, os produtos LCD têm vantagem evidente. O relatório anual afirma que a BOE lidera globalmente na remessa de telas de cristal líquido para cinco grandes aplicações: smartphones, tablets, notebooks, monitores e TVs, dominando também os segmentos de TVs, monitores e notebooks de grande e médio porte.

Por outro lado, os produtos OLED, além de não atingirem as expectativas de crescimento, enfrentam dificuldades de rentabilidade. Chen Yanshun admitiu na conferência que, em 2025, a receita de OLED da BOE caiu 10%, ainda apresentando perdas consideráveis, devido a múltiplos fatores, incluindo lacunas na gestão interna, controle de custos de materiais, desenvolvimento de produtos e controle de qualidade. No entanto, ele mantém uma postura otimista para o futuro, afirmando que “em 2026, trabalharemos mais profundamente na melhoria da qualidade, aprimoramento de processos e desenvolvimento tecnológico de produtos, com confiança de que a rentabilidade do OLED melhorará significativamente no próximo ano”.

Fora do núcleo principal, os quatro principais “pilares de crescimento” da BOE tiveram desempenho destacado em 2025.

O relatório mostra que as receitas de IoT, sensores, MLED e saúde inteligente em 2025 foram de 38,949 bilhões, 587 milhões, 9,316 bilhões e 1,902 bilhões de yuans, respectivamente, com crescimentos de 15,14%, 52%, 9,81% e 3,4%. Essas quatro áreas representaram 24,81% do total de receitas, comparado a 13,98%, 17,15%, 23,80% e 22,45% de 2021 a 2024.

Fonte da imagem: Relatório anual de 2025 da BOE

No entanto, o negócio de saúde inteligente da BOE continuou a registrar prejuízos em 2025, com custos operacionais de 1,919 bilhões de yuans, sem cobrir a receita. Um investidor perguntou na conferência sobre as razões do prejuízo e se o negócio poderia ser “desmembrado e listado separadamente”. Feng Qiang não respondeu diretamente, apenas afirmou que o negócio faz parte da estratégia “Screen IoT” na área de saúde, e que em 2025 “houve crescimento