Tenho observado como as ações de software caem de forma bastante agressiva, e o interessante é que Wall Street parece estar vendo isso como uma oportunidade em vez de um pânico total.

O que aconteceu esta semana foi bastante revelador. O ETF que acompanha este setor subiu 6,4% em apenas dois dias, o que é um movimento considerável tendo em conta que as ações de software vêm caindo há meses. O índice S&P de software da América do Norte fechou nos seus mínimos desde novembro de 2023, acumulando uma queda de 24% no ano. Mas aqui é onde fica interessante: enquanto as ações caem, os rácios de avaliação colapsaram de forma dramática. Passámos de 40 vezes o lucro em julho para apenas 21 vezes agora, comparado com uma média histórica de 34 vezes. A Salesforce está cotada por menos de 13 vezes o seu lucro, quando a sua média é 45 vezes. A Adobe está praticamente 60% abaixo da sua média de 30 vezes.

Alguns estrategas de Wall Street argumentam que o medo atual já superou a realidade das mudanças fundamentais. Emily Roland da Manulife John Hancock expressou bem: pensar que a IA vai destruir todas as empresas de software é prematuro, pelo menos por agora. Mas o que é fascinante é que, enquanto as ações do setor caem, os analistas estão revisando as projeções de lucros para cima. O crescimento esperado para 2027 passou de 15,7% para 16,5%, segundo dados da Bloomberg.

Do lado técnico, Adam Turnquist da LPL Financial apontou que o índice encontrou suporte perto dos 1600 pontos. Se conseguir superar os 1908, estaríamos vendo um padrão de fundo duplo. Embora advirta que as ações ainda estão em tendência de baixa, o momentum e o volume sugerem que a pressão de venda pode estar diminuindo.

Mas aqui vem o complicado: o mercado continua frágil. Na terça-feira, quando saiu a notícia de que a Anthropic estava preparando uma ferramenta de IA para design web, os vencedores do dia evaporaram em minutos. Reflete que a sensibilidade ao substituto de software por IA continua muito alta.

A divisão real está entre aqueles que veem isso como uma oportunidade e os que veem risco estrutural. Goldman Sachs mantém que esse repique é apenas técnico por sobrevenda, não por melhora dos fundamentos. Outros gestores, como Brad Conger da Hirtle Callaghan, reconhecem que os preços baixos atraem, mas admitem que a incerteza é grande demais para buscar um fundo agora. Brian Kersmanc da GQG Partners comparou com um incêndio florestal: será preciso esperar que as cinzas se assentem para ver quais empresas são realmente fortes.

O que está claro é que a queda das ações de software continuará sendo volátil enquanto o mercado debate quão real é a ameaça da IA. As avaliações já estão em níveis atraentes, mas a questão é se continuarão a cair antes que a Wall Street realmente se lance a comprar a fundo.