O antigo "stock mais forte e mais louco" do A-shares, dobrou novamente!

Pergunte à IA · Como o investimento da Ji’an Medical em AI pode desencadear uma nova duplicação do preço das ações?

Na história das ações na A-share, houve inúmeras ações especulativas, mas poucas foram tão reverenciadas pelos investidores a ponto de serem chamadas de “Imperador”.

A mais famosa é a Ji’an Medical, conhecida como “Imperador Ji’an”.

“Imperador Ji’an”, mais uma vez em alta explosiva

De 15 de novembro de 2021 a 15 de abril de 2022, a Ji’an Medical apresentou 38 limites diários de alta em 102 dias de negociação, sendo o maior número de limites consecutivos de 9 dias, com uma alta máxima de 1105% no período.

Naquela época, o motivo do aumento repentino do preço das ações da Ji’an Medical foi a autorização da FDA americana para o seu kit de autoteste de antígeno para COVID-19 para uso doméstico. Depois, a Ji’an Medical divulgou vários contratos e pedidos importantes, estimulando uma contínua alta no preço das ações.

Se falar na alta explosiva da Ji’an Medical na época, talvez não seja apenas uma especulação aleatória. No primeiro trimestre de 2022, a receita da Ji’an Medical foi de 21,737 bilhões de yuans, um aumento de mais de 66 vezes; o lucro líquido foi de 14,312 bilhões de yuans, um aumento de mais de 375 vezes.

Esse aumento na receita e no lucro devido à demanda por materiais de proteção contra a pandemia foi temporário. Após essa alta, o preço das ações da Ji’an Medical entrou em um canal de queda e consolidação.

Até recentemente, a partir de 24 de fevereiro, o preço das ações da Ji’an Medical, que vinha em sideways, subitamente disparou, de cerca de 41 yuans para aproximadamente 85 yuans em 2 de abril, dobrando em pouco mais de um mês.

Muitos investidores de varejo estão exclamando: o antigo grande bull “Imperador Ji’an” está voltando, será que vai repetir a história de multiplicar várias vezes novamente?

O lado obscuro de apostar no mês, o gatilho para a explosão do preço das ações?

O recente aumento do preço das ações da Ji’an Medical foi por estar ligada ao conceito de IA, apoiada por anos de investimentos estratégicos.

Em setembro de 2022, a Ji’an Medical usou 340 milhões de yuans de fundos próprios para adquirir participações na Jifeng Capital, Yuansheng Venture Capital, Wuyuefeng Capital, Yaotu Capital, Huixin Investment e outras 5 instituições de VC/PE, focando em saúde, tecnologia da informação, manufatura avançada, novos materiais e outros setores tecnológicos. Foi a primeira entrada da empresa no mercado primário, marcando sua transformação de fabricante tradicional de dispositivos médicos para uma empresa de investimento.

Em 21 de novembro de 2023, a Ji’an Medical usou 150 milhões de yuans de fundos próprios para adquirir participações na Lisi Venture Capital, Qiji Venture Capital, Inno Angel Fund, Jihe Venture Capital e outros 4 fundos de investimento, com foco em inteligência artificial e tecnologia da informação.

Em 29 de dezembro de 2023, a subsidiária integral Ji’an Hong Kong, da Ji’an Medical, junto com Shangshi Investment, estabeleceu a Tianjin Jiashang Venture Capital Partnership (abreviado: Jiashang Venture), que por sua vez criou a Tianjin Jiashang No.1 Management Consulting Partnership (abreviado: Jiashang No.1).

Jiashang No.1 tornou-se uma investidora posterior em empresas de grande destaque como a popular empresa de modelos de grande porte Moon Shadow (kimi) e a líder nacional em GPU, Mu Xi.

O processo de investimento da Ji’an Medical na Moon Shadow foi aproximadamente assim: em agosto de 2023, a Ji’an Hong Kong assinou um acordo de investimento com a Moon Shadow, investindo cerca de 10 milhões de dólares americanos (aproximadamente 72 milhões de yuans na taxa de câmbio da época).

Este foi o primeiro investimento da empresa na Moon Shadow, poucos meses após sua fundação.

Em março de 2024, a Jiashang No.1 assinou um acordo de investimento com a Moon Shadow, investindo cerca de 20 milhões de dólares (aproximadamente 144 milhões de yuans na taxa de câmbio da época).

Em 24 de março de 2024, a Ji’an Medical divulgou um aviso de movimento anormal no preço das ações, confirmando oficialmente o investimento na Moon Shadow, destacando que o valor investido representava apenas 0,98% do ativo total auditado mais recente da empresa e 1,09% do patrimônio líquido.

Em fevereiro de 2026, a Moon Shadow completou uma rodada de financiamento de mais de 700 milhões de dólares, atingindo uma avaliação de 18 bilhões de dólares. Como acionista antigo, a Ji’an Medical participou dessa nova rodada, cujo valor de avaliação subiu de aproximadamente 1,5 bilhão de dólares em agosto de 2023 para 12 vezes mais, ou seja, cerca de 18 bilhões de dólares, rendendo um enorme lucro para a Ji’an Medical.

No início de 2026, o mercado de ações de Hong Kong viu uma onda de IPOs de empresas de modelos de grande porte. Em 8 de janeiro, a Zhipu foi listada; em 9 de janeiro, a MinMax também entrou na bolsa.

No começo, o preço das ações da Zhipu não era muito impressionante, mas em 9 de fevereiro disparou 36%, iniciando uma forte alta.

（Gráfico do IPO da Zhipu）

A MinMax, por sua vez, subiu de mais de 500 HKD em 12 de fevereiro para quase 1000 HKD em 20 de fevereiro.

Após as listagens, ambas as empresas tiveram aumentos de várias vezes em poucos meses, o que certamente valoriza ainda mais a Moon Shadow, também de grande porte.

A alta da Ji’an Medical começou em 24 de fevereiro, logo após a disparada da Zhipu e MinMax.

Naquela época, o mercado percebeu que, com Zhipu e MinMax em alta, a Moon Shadow, como concorrente, também teria seu valor disparado, levando a uma nova valorização da Ji’an Medical.

Investir na Mu Xi, a Ji’an Medical virou uma “ação de tecnologia”?

Mu Xi, líder nacional em GPUs, é conhecida como “Nvidia chinesa”. Ela foi listada na STAR Market em 17 de dezembro de 2025, com o preço de abertura de 700 yuans por ação, um aumento de 568,8% em relação ao preço de emissão de 104,66 yuans.

No início de 2025, a Ji’an Medical, por meio do fundo Tiankai Ji’an Haihe Haitang Tech Innovation Fund, investiu diretamente 100 milhões de yuans na Mu Xi, além de, via Jiashang No.1, investir na fundação Lisi, detendo indiretamente uma parte das ações da Mu Xi. A participação indireta total da Ji’an Medical era de cerca de 120 mil ações, representando aproximadamente 0,53% do total de ações antes do IPO da Mu Xi.

O investimento da Ji’an Medical na Mu Xi certamente foi lucrativo.

Além de Moon Shadow e Mu Xi, a Ji’an Medical investe em empresas de destaque como a Robot Variable, Qiongche Intelligent, Zhiyuan Robotics, todas de alta tecnologia.

Em 11 de março, a Ji’an Medical afirmou na plataforma de interação com investidores que adotou um modelo de desenvolvimento com duas principais áreas: negócios de saúde e investimentos em ativos de grande porte, com bom potencial de crescimento.

Nos três primeiros trimestres de 2025, os ganhos de investimento da Ji’an Medical atingiram 562 milhões de yuans, com variação de valor justo de 1,251 bilhões de yuans, totalizando mais de 1,8 bilhões de yuans.

Anteriormente, a previsão de resultados de 2025 indicava lucro líquido atribuível aos acionistas de 2,02 a 2,35 bilhões de yuans, um crescimento de 21,05% a 40,83%.

Fica claro que os ganhos de investimento representam uma parcela significativa do lucro líquido da Ji’an Medical.

Porém, o desempenho das operações principais da Ji’an Medical está em declínio, com receita de apenas 1,069 bilhões de yuans nos três primeiros trimestres de 2025, uma queda de 48,89% em relação ao mesmo período do ano anterior. Os produtos da série iHealth, que são o núcleo do negócio, tiveram receita de 799,7 milhões de yuans nesse período, representando 74,78% do total, mas também apresentaram tendência de queda.

Isso agravou o fluxo de caixa operacional da empresa, que teve um fluxo de caixa operacional líquido de -3,407 milhões de yuans nos três primeiros trimestres, uma queda de 104,90% em relação ao ano anterior.

De modo geral, por investir em várias empresas de tecnologia em alta, o mercado já trata a Ji’an Medical como uma ação de tecnologia em certa medida. Nesse contexto, a explosão do preço das ações da Ji’an Medical é algo bastante esperado.

É importante notar que, devido à especulação de mercado de que a Ji’an Medical detém participação na Moon Shadow, as variações no preço das ações das empresas de modelos de grande porte em Hong Kong, como Zhipu e MinMax, podem de alguma forma refletir-se no preço das ações da Ji’an Medical.

Declaração do autor: opinião pessoal, apenas para referência.