Acabei de revisar as atas do FOMC e há algo que nem todos estão vendo claramente. O mercado está a reescrever completamente a sua narrativa sobre taxas de juro, e isto é bastante mais complexo do que parece à primeira vista.

O que aconteceu é interessante: o cessar-fogo temporário entre os Estados Unidos e o Irão reduziu o risco extremo, mas isso não significa que a Fed vá começar a baixar as taxas. De facto, as atas do FOMC rejeitam diretamente essa ideia. O problema é que agora estamos numa fase intermédia onde a Reserva Federal não pode relaxar a sua política com confiança, mas também não pode continuar a apertar.

Os dados do FOMC mostram três fatores que mantêm tudo bloqueado: primeiro, o atraso na transferência de tarifas continua a pressionar a inflação. Segundo, os preços da energia continuam a alimentar a inflação subjacente. E terceiro, existe um risco real de que as expectativas de inflação a longo prazo se reafirmem em níveis mais altos. Isto significa que, mesmo que o conflito se acalme, a pressão inflacionária não desaparece.

O mais importante é que o mercado já mudou de foco. Passámos de perguntar quando é que as taxas vão baixar para perguntar quanto tempo vão permanecer elevadas. As atas do FOMC confirmam que a política continuará restritiva por mais tempo do que muitos esperavam.

No cripto, o Bitcoin está a refletir tudo isto. O recente movimento de alta do BTC não é por novas entradas massivas de capital, mas sim por reposicionamento após a libertação do risco. O preço está agora em $76.28K, mas se revisares os mapas de liquidação, vês uma estrutura interessante: há resistência importante em zonas superiores e a consolidação real está entre 70.100-69.800.

A estrutura é simétrica: liquidez a atrair posições longas acima, suporte abaixo. Enquanto a macro continuar por resolver, o Bitcoin continua a ser mais um reflexo do apetite por risco do que um impulsor independente. O mercado cripto está preso no mesmo limbo que o mercado tradicional: à espera de clareza da Fed, mas sem sinais claros de mudança de política.