Parece que há movimento no impasse entre China e BHP. O Grupo de Recursos Minerais da China, apoiado pelo Estado, acabou de sinalizar às siderúrgicas locais que podem começar a fazer lances em alguns carregamentos de minério de ferro da BHP novamente, marcando uma mudança após meses de tensão.

Pelo que estou vendo, a CMRG informou às usinas que podem retomar as compras de minério de ferro em dólares da BHP a partir de terça-feira. As entregas físicas nos portos chineses ainda não foram oficialmente autorizadas, mas aparentemente uma notificação deve chegar em breve. Essa é uma concessão bastante significativa, considerando o quanto a CMRG resistia anteriormente.

Então, o que desencadeou isso? O timing é interessante — acontece logo após o CEO da BHP, Brandon Craig, visitar a China e se reunir com lideranças da China Baowu Steel e da CMRG. O atual CEO, Mike Henry, também esteve na viagem. Parece que essas conversas fizeram a diferença.

Para contexto, a CMRG foi basicamente criada para inverter a dinâmica de poder nas negociações de minério de ferro. Começaram banindo a classificação de fines Jimblebar da BHP no ano passado, depois ampliaram e restringiram todas as remessas denominadas em dólares após a BHP rejeitar os termos do contrato propostos por eles. Tem sido uma verdadeira luta sobre como estruturar os acordos de fornecimento de minério de ferro a longo prazo.

A principal queixa da CMRG é que o sistema de precificação global do minério de ferro é manipulado — eles argumentam que favorece o mercado marítimo em dólares em detrimento do preço doméstico da China. Justa ou não, essa flexibilização sugere que ambos os lados encontraram algum terreno comum.

A reação do mercado foi reveladora — os contratos futuros de minério de ferro em Singapura caíram 1,9%, para US$ 102,65 a tonelada após a notícia, com os futuros na Bolsa de Dalian caindo 1,4%. Mostra o quão sensíveis os mercados de commodities são a essas dinâmicas geopolíticas de oferta.

Vale a pena acompanhar como isso se desenrola. Se a CMRG continuar afrouxando as restrições, isso pode estabilizar as cadeias de suprimento de aço da China e aliviar alguma da tensão que vem se acumulando. Mas a discordância fundamental sobre como o minério de ferro deve ser precificado provavelmente ainda não está totalmente resolvida.