Acabei de revisar o que aconteceu nos mercados esta semana e há bastante movimento interessante. Acontece que após o colapso das negociações de paz no Oriente Médio no fim de semana, Trump ordenou um bloqueio ao transporte marítimo iraniano, e isso desencadeou uma reação em cadeia que ainda estamos processando.

O primeiro que saltou foi o preço do petróleo. Os futuros de Brent chegaram a 107 dólares por barril, subindo 7,3% numa única sessão. Desde que começou essa tensão geopolítica, o preço do crude acumulou uma alta superior a 40%. Isso é bastante significativo considerando que estamos bloqueando cerca de 2 milhões de barris diários relacionados ao Irã no Estreito de Ormuz.

Os mercados acionários sentiram o impacto imediatamente. De Hong Kong a Sydney, os principais índices caíram aproximadamente 1%. Os futuros do S&P 500 caíram 0,7% durante a sessão asiática, enquanto na Europa a queda foi mais acentuada, rondando 1,4%. Os títulos também se moveram, especialmente na Ásia, onde o rendimento do título japonês a 10 anos subiu para 2,49%, seu nível mais alto em quase três décadas.

Mas o que mais me chama atenção é como o dólar está reagindo. A moeda americana se fortaleceu notavelmente enquanto o euro caiu cerca de 0,3% para 1,1687 dólares. Isso faz sentido porque, em momentos de incerteza geopolítica, o dólar tipicamente se valoriza como ativo de refúgio.

Agora, há algo mais profundo por trás de tudo isso. Os analistas começam a se preocupar com a inflação. Se os preços do petróleo permanecerem elevados por um período prolongado, isso vai pressionar os índices de inflação em todo o mundo. Russell Chesler, da VanEck, comenta que, embora o mercado não acredite que Trump vá escalar militarmente mais, as preocupações inflacionárias estão aumentando.

E aqui é onde fica interessante para os bancos centrais. Os investidores agora estão apostando que o Banco Central Europeu e o Banco da Inglaterra podem manter ou até aumentar as taxas de juros, uma mudança radical em relação às expectativas anteriores de cortes. Para o Japão, a situação é mais delicada, com operadores esperando aumentos a médio prazo, mas moderando as expectativas de movimentos imediatos devido à volatilidade atual.

Nas moedas emergentes, o florim húngaro disparou atingindo máximos de vários anos frente ao dólar e ao euro, provavelmente por mudanças políticas internas na Hungria.

O curioso é que a volatilidade geral do mercado tem sido relativamente contida. Muitos preços simplesmente voltaram ao que estavam antes do cessar-fogo. O sentimento geral continua sendo de que, eventualmente, haverá alguma solução, embora ninguém saiba quando. O que está claro é que, enquanto essa situação se resolve, o preço do petróleo continuará sendo um fator-chave nas decisões de política monetária global, e o dólar provavelmente manterá pressão para cima se a tensão persistir.