Acabei de perceber algo que vale a pena prestar atenção. Albert Edwards, da Société Générale - um dos mais consistentes pessimistas de Wall Street - está levantando sinais de alerta sérios sobre o que o mercado de títulos nos está dizendo neste momento.

A sua opinião? Os sinais estão ficando mais difíceis de ignorar. Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA têm subido (10 anos ficaram em torno de 4,28% na semana passada, um aumento de 32 pontos base desde que as tensões geopolíticas escalaram), e Edwards vê isso como um sinal de aviso de que a inflação pode estar voltando de uma forma que não víamos há décadas. Ele não está falando apenas de pressões de preços de curto prazo - ele aponta para questões estruturais como a dívida crescente do governo dos EUA e a dominação fiscal como os verdadeiros culpados.

O que mais chamou minha atenção foi a sua projeção de inflação. Edwards acha que podemos ver a inflação ano a ano atingindo uma faixa de 10-20% eventualmente. Para contexto, esse é um território que não visitamos desde os anos 1970-80, quando a inflação atingiu cerca de 11% no meio da década e depois disparou para 13% em 1980. Coisa bastante preocupante.

A perspectiva do mercado de títulos aqui é crucial. Edwards está dizendo que já estamos em um mercado de baixa secular para títulos globalmente, o que significa que taxas mais altas provavelmente vão permanecer por mais tempo do que as pessoas pensam. E aqui é onde fica relevante para os investidores em ações - um mercado de baixa prolongado de títulos geralmente não é amigável para as ações. Se as taxas permanecerem elevadas, os custos de financiamento corporativo continuam altos, e as avaliações de nomes caros ficam ainda mais comprimidas.

Ele até alerta que o S&P 500 poderia sofrer uma queda de 25% se esse cenário se concretizar. A lógica é simples: com as preocupações com a inflação aumentando e o Fed provavelmente não cortando as taxas, as ações de crescimento, especialmente, podem enfrentar ventos contrários sérios.

Edwards construiu sua reputação por ser um dos primeiros a perceber riscos que outros minimizam. Seja você concordando ou não com sua visão, os sinais do mercado de títulos que ele destaca valem a pena acompanhar. A questão agora é se os mercados de ações vão eventualmente acompanhar o que o mercado de títulos já está precificando.