Acabei de perceber algo interessante no mercado de carvão que a maioria dos investidores provavelmente está a ignorar. Então, aqui está o que está a acontecer: o carvão térmico atingiu 769 yuans por tonelada em meados de abril, com ganhos semanais de 8 yuans, e o carvão de coque subiu 70 yuans semana a semana. Parece otimista, certo? Mas aqui está o ponto—os preços das ações não se moveram muito apesar desses movimentos.

O quadro da procura está na verdade bastante sólido. Estamos a ver uma força dupla nos setores de eletricidade e não eletricidade. O consumo de energia elétrica aumentou 7% em relação ao ano anterior, mesmo na época fora de época, as usinas de aço estão a produzir uma média de 2,45 milhões de toneladas por dia, e as indústrias químicas de carvão consumiram 7,5 milhões de toneladas semanais, contra 7 milhões no ano passado. Esta narrativa de estoques de consumo está a ser ignorada porque as pessoas estão demasiado focadas na ação dos preços.

O que realmente chamou a minha atenção foi a escassez de inventário. Os estoques das centrais elétricas atingiram um mínimo de três anos, com uma redução de 0,6% em relação ao ano anterior, enquanto os inventários nos portos e de carvão de coque despencaram 15,8% semana a semana. Isso representa uma mudança massiva na oferta a favor dos vendedores. O desempenho abaixo do esperado da energia hidrelétrica e das renováveis também forçou uma maior dependência da geração térmica.

Aqui está o cenário: o mercado está ancorado no nível psicológico de 800 yuans. Se vermos um aumento de 30 yuans por semana ou uma quebra desse limite de 800, as ações relacionadas ao consumo podem experimentar uma reversão acentuada. Essa pode ser uma janela a observar para o próximo movimento. Os fundamentos estão realmente presentes—é apenas uma questão de confirmação de preço.