Acabei de perceber que o mercado está a sofrer mais uma queda hoje. O Bitcoin está a rondar os 75.250 dólares com uma pequena queda, mas a verdadeira história é o que está a acontecer por baixo da superfície. A maioria das altcoins também está a sangrar — Ethereum a descer, Solana a lutar, todo o setor a mover-se em sintonia. Isto não se trata de uma notícia negativa isolada. É o alavancagem a ser eliminada do sistema.

Os números de liquidações são bastante impressionantes. Mais de $237 milhões em posições longas de BTC foram eliminados só ontem, e se olharmos para trás, a última semana viu aproximadamente 2,16 mil milhões de dólares em liquidações de BTC. Este tipo de desalavancagem cria um efeito em cascata — uma venda forçada desencadeia outra, empurrando o preço para baixo, o que ativa mais paragens. A dominância do Bitcoin nos futuros significa que quando o BTC se move, tudo o resto acompanha.

O que é interessante é que isto tem vindo a acumular-se há semanas, não apenas hoje. O interesse aberto total em derivados caiu cerca de 4,4% num único dia, e no último mês está a diminuir cerca de 34%. Portanto, isto não é pânico causado por um evento isolado — é o mercado a eliminar sistematicamente posições excessivamente alavancadas. O sentimento de risco está a espalhar-se para além do cripto também. As ações na Europa estão fracas, as preocupações com a política monetária estão a aumentar, e isso está a amplificar a pressão de venda em todos os ativos de risco.

A questão principal agora é se o Bitcoin consegue manter-se acima dos 75.000 dólares. Se o romper claramente, o próximo suporte que as pessoas estão a observar é os 70.000 dólares. Até que as liquidações desacelerem e o Bitcoin se estabilize, espera-se que a volatilidade permaneça elevada. As recuperações podem ter dificuldades em manter-se porque os traders ainda estão a reduzir exposição em geral. É um ciclo clássico de desalavancagem — não de pânico, mas de desmantelamento sistemático.