O presidente do Federal Reserve mais rico de sempre estreia, coincidindo com o vencimento do acordo de cessar-fogo com o Irão, e a semana será decisiva para o mercado

Eventos principais
21 de abril, dois eventos-chave que influenciam o mercado ocorrerão simultaneamente:

• Kevin Waugh será questionado pelo Senado, concorrendo ao cargo de próximo presidente do Federal Reserve.

• O acordo de cessar-fogo com o Irão expira, trazendo novas variáveis para a situação geopolítica.

Quem é Kevin Waugh
Ele é um crítico severo da lógica tradicional de apoio do Federal Reserve, tendo deixado o conselho do Fed em 2011 por descontentamento com a flexibilização quantitativa, afirmando que a continuidade da política de afrouxamento é a raiz do descompasso de capital na economia, e que a impressão massiva de dinheiro em 2020 foi “uma das piores erros da história”. Defende “redução de juros + redução do balanço”, planejando diminuir o balanço do Fed de mais de 7 trilhões para 4 trilhões de dólares, e durante crises, deixar o mercado privado suportar primeiro, com o banco central atrasando intervenções.

Impacto no mercado
• Curva de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA apresenta uma “curva de urso acentuada”: taxas de curto prazo caem ligeiramente, enquanto as de longo prazo sobem. Devido às preocupações do mercado com a dificuldade de controlar a inflação, emissão excessiva de dívida pelo governo dos EUA e a possível não compra de novos títulos por Waugh, as taxas de longo prazo permanecem sustentadas, levando a uma compressão lenta nas avaliações de ações de crescimento.

• Dólar: no curto prazo, apoiado pela relutância do Fed em injetar liquidez, beneficiando-se claramente em relação à Europa e Japão; no longo prazo, influenciado pela tendência estrutural de desdolarização global, pode enfraquecer lentamente.

• Ouro: oscila perto de 4.760 dólares, entre as estratégias de “proteção contra a inflação” e “reavaliação de ativos na ausência de intervenção rápida do Fed”, devendo-se acompanhar a postura de Waugh na audiência quanto à velocidade de resposta às crises.

• Renminbi: relativamente estável, com o Banco Central da China acumulando ouro por 17 meses consecutivos para ajustar a estrutura de reservas cambiais; além disso, em meio à tensão no Estreito de Hormuz, os canais de aquisição de energia e cadeias de suprimento do país permanecem sob controle, tornando a moeda um porto seguro relativamente estável.

Pontos de atenção para o público geral
1. Focar na resposta de Waugh na audiência de 21 de abril sobre a velocidade de intervenção do Fed em crises.

2. Observar, 1-2 semanas após a audiência, a tendência do prêmio de prazo dos títulos de 30 anos dos EUA, para avaliar a confiança do mercado nas propostas de Waugh.

3. Acompanhar a evolução real dos títulos de 30 anos e do Nasdaq, para entender a avaliação do mercado sobre Waugh.

4. Monitorar as ações dos bancos centrais globais, especialmente a estratégia de longo prazo do Banco Central da China de aumentar suas reservas em ouro.

Lições
A troca de liderança no Federal Reserve marca a quebra na certeza de que o “banco central garante o suporte” ao mercado, podendo haver uma reavaliação na base de precificação dos ativos, e os investidores devem se adaptar às mudanças na direção das ondas. #Gate13周年现场直击