Tenho vindo a aprofundar-me no setor do hidrogénio recentemente, e há algo interessante a acontecer que a maioria dos investidores parece estar a ignorar. O espaço das ações de hidrogénio tem estado bastante desvalorizado na última década, mas os fundamentos estão a começar a mudar de forma significativa.

Aqui está o que chamou a minha atenção: o hidrogénio sempre teve este problema de galinha e ovo. É mais limpo do que os combustíveis fósseis, claro, mas custa muito mais a produzir do que extrair petróleo ou gás. Além disso, construir a infraestrutura era caro e não havia procura suficiente para justificar o investimento. Acrescente a inflação e os aumentos de taxas de há alguns anos, e tinha-se a receita perfeita para que os projetos de hidrogénio fossem adiados. A maioria das ações de hidrogénio simplesmente despencou.

Mas agora as coisas estão a mudar. À medida que a tecnologia do hidrogénio melhora e as taxas de juro arrefecem, a economia começa a fazer mais sentido. A Fortune Business Insights projeta que o mercado de células de combustível de hidrogénio cresça a uma taxa anual de 30% até 2032, e o mercado de veículos a hidrogénio pode expandir-se a 45% ao ano até 2037. Esses números são agressivos, mas mesmo que os reduzamos, há um potencial real aqui.

O que é louco é que há duas ações de hidrogénio que foram completamente destruídas e que podem ver um potencial de valorização sério se esta tese se concretizar. Estou a falar da Plug Power e da Nikola. Ambas são extremamente voláteis, mas a relação risco-recompensa é interessante para investidores pacientes.

A Plug Power tem vindo a construir infraestruturas reais. Já implantaram mais de 69.000 sistemas de células de combustível e 250 estações de abastecimento, principalmente para empilhadores de armazém. Amazon e Walmart são os seus clientes, o que diz algo sobre a tração no mundo real. A receita subiu 40% em 2022 e 27% em 2023. A empresa é também a maior compradora mundial de hidrogénio líquido, o que constitui uma barreira significativa. O DOE acabou de conceder-lhes um empréstimo de 1,66 mil milhões de dólares para construir até seis novas instalações de produção de hidrogénio verde. Isso não é pouco. Com um múltiplo de 2,3 vezes as vendas do próximo ano e um valor de mercado de 2,67 mil milhões de dólares, a avaliação da ação de hidrogénio parece subvalorizada. Os insiders também têm comprado de forma agressiva—quase cinco vezes mais ações compradas do que vendidas no último ano.

Depois há a Nikola, que é a jogada mais arriscada, mas potencialmente mais explosiva. Começaram com camiões elétricos a bateria, mas este ano começaram a entregar camiões com células de combustível de hidrogénio. Sim, tiveram uma história complicada—o fundador foi condenado, incêndios nas baterias obrigaram a recalls, toda a situação foi um caos. Mas entregaram 203 camiões de células de combustível de hidrogénio nos primeiros nove meses de 2024 e estão a visar entre 300 e 350 unidades para o ano completo. Os analistas esperam que a receita mais que triplique em 2025, para cerca de $328 milhões, à medida que aumentam a produção. Também estão a construir uma rede de 60 estações de carregamento de hidrogénio com um parceiro até 2026. Com um múltiplo de aproximadamente 1 vez as vendas do próximo ano, esta ação de hidrogénio parece extremamente barata na avaliação. Os insiders compraram 15 vezes mais ações do que venderam no último ano, o que é um sinal interessante.

Nenhuma destas opções é segura—são especulativas e voláteis. Mas se o setor do hidrogénio seguir a trajetória que os ventos favoráveis sugerem, uma posição em qualquer uma delas pode transformar-se em algo relevante nos próximos anos. O espaço das ações de hidrogénio ainda está profundamente fora de favor, o que é exatamente quando surgem oportunidades interessantes.