Acabei de perceber que os preços do café estão a subir hoje depois de terem sido bastante pressionados recentemente. O arábica subiu um pouco e o robusta quase 2% - principalmente porque o real brasileiro está a valorizar-se face ao dólar, o que torna as exportações brasileiras de café menos atrativas neste momento. Quando a moeda deles fica mais forte, os agricultores seguram-se de vender, o que cria alguma cobertura de posições curtas no mercado de café.

Mas aqui está o ponto - a situação subjacente de oferta ainda é bastante baixista. Em fevereiro, a agência de produção do Brasil disse que a produção de 2026 atingiria um recorde de 66,2 milhões de sacos, um aumento de 17% face ao ano anterior. Isso é enorme. Entretanto, o Vietname também tem inundado o mercado com exportações de robusta - enviaram quase 200 mil toneladas só em janeiro, um aumento de 38% em relação ao ano passado. Portanto, mesmo com a recuperação de hoje, o mercado de café está basicamente a lidar com um excesso de oferta global.

Os estoques também têm vindo a recuperar, o que não ajuda os preços. Os stocks de arábica recuperaram para 461 mil sacos no início de janeiro, após atingirem mínimos, e os estoques de robusta também estão a aumentar. A produção da Colômbia está a diminuir (eles são o segundo maior produtor de arábica), o que oferece algum suporte, mas não é suficiente para compensar o que está a acontecer no Brasil e no Vietname. O USDA prevê que a produção mundial de café atingirá um recorde de 178,8 milhões de sacos na próxima temporada, portanto, a menos que algo mude na procura, o mercado de café pode ter dificuldades em encontrar um fundo.

O movimento de hoje parece mais uma compra técnica do que uma mudança fundamental. A força do real é um alívio temporário, mas o quadro de oferta ainda está em baixo para os preços.