Aave está atualmente entrando numa zona de alta pressão de risco, e o risco continua a acumular-se.

Vários pools de liquidez estão quase atingindo ou já atingiram 100% de utilização, o que significa que a liquidez está quase totalmente ocupada, deixando os depositantes numa situação passiva de “bloqueio de liquidez” a curto prazo, e o espaço de buffer do protocolo está a diminuir significativamente.
Mais importante ainda, o mecanismo de liquidação está sob pressão—
Se o preço do ETH continuar a cair e a eficiência de liquidação não melhorar em paralelo, isso levará diretamente à propagação de créditos incobráveis. O problema central atual não é se o risco vai acontecer, mas sim que o risco está a “perder o ritmo de controlo”.
Esta estrutura apresenta características típicas de uma reação em cadeia:
Utilização excessiva → escassez de liquidez → bloqueio de liquidação → acumulação de créditos incobráveis → perda de confiança adicional.
Sem uma rápida e eficaz隔离 de risco e reposição de liquidez, este feedback negativo pode evoluir para uma pressão sistémica de “bola de neve”.
No sistema DeFi, o mais perigoso nunca é a queda, mas sim a falha simultânea de “liquidez + mecanismo de liquidação”.
Siga-me para continuar a analisar a transmissão de risco na cadeia e as vulnerabilidades estruturais do protocolo.