Então, tenho visto isso por toda parte - todo mundo fala sobre como o acordo do petrodólar entre EUA e Arábia Saudita acabou após 50 anos em 9 de junho. Parece algo enorme, certo? Exceto... não é bem o que as pessoas pensam.

Acontece que a maioria dessas histórias está errada na sua história. O verdadeiro acordo do petrodólar ao qual as pessoas se referem remonta a 1974, quando os EUA e a Arábia Saudita estabeleceram uma Comissão Conjunta de Cooperação Econômica. Isso aconteceu logo após o embargo de petróleo da OPEP em 1973, e sim, tinha como objetivo fortalecer os laços entre os dois países. Mas aqui está o ponto - e é aí que a narrativa se desmorona - nunca houve uma exigência de que a Arábia Saudita aceitasse apenas dólares pelo petróleo.

A Arábia Saudita continuou aceitando outras moedas, como a libra esterlina, pelo seu petróleo mesmo após 1974. Então, a história do "dólar exclusivo" que todo mundo está divulgando? Não é precisa. O que realmente aconteceu foi um arranjo mais secreto, onde a Arábia Saudita concordou em investir pesadamente em Títulos do Tesouro dos EUA em troca de apoio militar. A Bloomberg revelou isso por meio de um pedido FOIA em 2016. Mas isso é diferente do que as pessoas estão alegando agora.

Até Paul Donovan, do UBS, comentou isso - o acordo de 1974 tratava de cooperação econômica, não de impor um sistema de acordo do petrodólar exclusivo em dólares.

Agora, existem mudanças reais acontecendo no comércio de commodities. China e Rússia têm movido mais negócios de petróleo para yuan. Em 2023, a Rússia se tornou o maior fornecedor de petróleo bruto da China, com a maior parte dos pagamentos em yuan. Emirados Árabes e Índia também assinaram acordos para negociar petróleo em moedas locais. A desdolarização é real em certos nichos.

Mas aqui está o que está sendo negligenciado - o dólar ainda domina. Os dados do FMI mostram que, embora a participação do dólar nas reservas globais tenha caído um pouco, nada realmente o desafia como moeda de reserva. A maior parte do petróleo, especialmente o petróleo saudita, ainda é precificada em dólares. A relação econômica e militar entre os EUA e a Arábia Saudita é profunda demais para ignorar.

Mesmo quando as transações ocorrem em outras moedas, geralmente elas são convertidas de volta para dólares para investimentos e reservas reais. Todo o sistema foi construído em torno do domínio do dólar, que remonta a um acordo de segurança de 1945. Essa infraestrutura não desaparece do dia para a noite.

Então, a conclusão? A história viral sobre o fim do acordo do petrodólar é, na maior parte, baseada em mal-entendidos sobre o que realmente era o arranjo original. Sim, estamos vendo alguma diversificação de moedas no comércio global, mas o controle do sistema do petrodólar sobre os mercados de petróleo não está desmoronando da noite para o dia. A dominância do dólar tem raízes mais profundas do que a maioria das pessoas percebe.