Acabei de descobrir algo interessante sobre a filosofia de investimento de Charlie Munger que realmente se destaca. Sabe, a maioria das pessoas fala sobre diversificação como se fosse um evangelho, mas Munger rejeitou completamente essa ideia. Ele chamou isso de uma regra para pessoas que não sabem o que estão fazendo, e honestamente, seu histórico de resultados confirmou isso.

Munger basicamente colocou quase todo o seu patrimônio líquido de 2,6 bilhões de dólares em apenas três investimentos. Sem hedge, sem rede de segurança. Quando ele faleceu em novembro de 2023, comecei a pensar em como essas apostas realmente se desenrolaram. Dois anos depois, aqui está o que aconteceu.

Primeiro foi a Costco Wholesale. Munger era obcecado por essa empresa - literalmente se chamava de um completo viciado. Ele esteve no conselho de administração deles por décadas e disse que nunca venderia uma ação. Desde sua morte, a Costco retornou 47%, e eles até distribuíram um dividendo especial além do aumento regular de 27% no dividendo. Nada mal para uma empresa que ele amava tanto.

Depois veio a Himalaya Capital. No início dos anos 2000, Munger deu $88 milhões para Li Lu, esse gestor de fundos conhecido como o Warren Buffett chinês. O fundo foca em princípios de investimento em valor, mesma filosofia que Munger e Buffett seguiam. Embora a Himalaya não compartilhe publicamente os retornos, sua maior participação é na Alphabet, que subiu 130% desde a morte de Munger. Isso por si só já diz algo.

Mas aqui está a parte mais louca - cerca de 90% da riqueza de Munger estava na própria Berkshire Hathaway. Ele possuía cerca de 4.033 ações Classe A, avaliadas em aproximadamente 2,2 bilhões de dólares na época de sua morte. Desde então, as ações Classe A da Berkshire subiram 37%. Curiosamente, ele vendeu cerca de 75% de suas participações originais de 1996, caso contrário, seu patrimônio líquido teria ficado perto de $10 bilhões.

Então, como esses três investimentos de alta convicção realmente se saíram? A Berkshire retornou 38%, a Costco 47%, e a Alphabet 130% através do seu fundo. O S&P 500 subiu 52% nesse mesmo período, então sim, as escolhas de Munger não superaram o mercado mais amplo. Mas esse não é realmente o ponto.

O que me impressiona é que esses não eram jogadas chamativas, de alto risco. Eram negócios fundamentais, entediantes, com vantagens competitivas reais - o que Buffett e Munger chamavam de fosso econômico. Em um período em que o investimento em valor esteve meio fora de moda, esses três investimentos ainda entregaram retornos sólidos de dois dígitos. Essa é a verdadeira lição aqui. Mesmo depois que Charlie Munger se foi, os princípios pelos quais viveu - encontrar negócios de qualidade e mantê-los - ainda funcionam. O mercado está sempre mudando, mas essa abordagem parece atemporal.