Acabei de investigar algo que tem silenciosamente remodelado o espaço de infraestrutura. Os hyperscalers estão numa verdadeira loucura de gastos neste momento, e estou a falar daquele tipo de alocação de capital que acontece apenas uma vez a cada duas décadas.

Os números são incríveis. Este ano, estamos a falar de $700 bilhões em despesas de capital só para construir centros de dados para IA e serviços de cloud. Isso não é teórico—está a acontecer neste exato momento. E para as empresas posicionadas no jogo de infraestrutura, energia e refrigeração, isto é basicamente um bilhete dourado.

Tenho analisado três nomes que estão a surfar esta onda com força. A Quanta Services é uma que chamou a minha atenção. Eles têm feito aquisições inteligentes para consolidar a sua posição. Adquiriram a Cupertino Electric por cerca de $2 bilhões para trabalhos especializados de baixa tensão, depois compraram a Dynamic Systems por 1,5 bilhões de dólares para infraestrutura mecânica e de encanamento. O seu backlog atingiu recentemente $44 bilhões, um aumento de quase 28% em um ano. Esse é o tipo de momentum que não acontece por acaso.

Depois, há a Vertiv. Estes caras estão a ver uma procura absolutamente insana. Os pedidos orgânicos deles subiram 252% ano a ano no quarto trimestre—tive que reler duas vezes. O backlog mais que dobrou para $15 bilhões. O que é interessante é como eles estão a resolver o problema da velocidade. Os hyperscalers precisam de centros de dados online rapidamente, por isso a Vertiv desenvolveu soluções modulares pré-fabricadas que lhes permitem implantar capacidade massiva sem ficarem presos na construção no local. Também estão a aumentar os gastos de capex para acompanhar a procura. Estão a projetar cerca de 28% de crescimento orgânico nas vendas para o próximo ano, o que os colocaria em aproximadamente 13,5 bilhões de dólares em receita.

A Eaton é a terceira peça deste quebra-cabeça. Eles foram agressivos no ano passado, gastando 9,5 bilhões de dólares na Boyd Thermal para entrar na refrigeração líquida—basicamente a tecnologia que impede que chips de IA de próxima geração derretam. Os pedidos de centros de dados deles nas Américas dispararam cerca de 200% ano a ano no quarto trimestre. Estão a ver muitos mega-projetos, contratos de mais de ( bilhões, e estão a ganhar cerca de 40% das licitações de megaprojetos. O backlog deles atingiu um recorde de 13,2 bilhões de dólares, um aumento de 31%.

O que está a acontecer aqui é que os hyperscalers já não estão a comprar soluções pontuais. Precisam de parceiros de pilha completa que possam lidar com tudo, desde geração de energia até refrigeração e sistemas elétricos. Isso está a criar um superciclo para estas empresas. A expansão da infraestrutura está apenas a começar, e estas três estão posicionadas para captar uma fatia enorme dela.

Obviamente, há alguma pressão de margem à medida que estas empresas aumentam a capacidade, mas o quadro a longo prazo parece forte. Os analistas estão a projetar um crescimento de lucros de dois dígitos durante vários anos. Se tem acompanhado o jogo da infraestrutura de IA, vale a pena prestar atenção. O ciclo de capex é real e está a acelerar.