Tenho mergulhado recentemente no espaço da fusão nuclear e, honestamente, a tese de investimento está a tornar-se cada vez mais difícil de ignorar. Depois daquele avanço na Lawrence Livermore em 2022, quando conseguiram realmente obter ganho de energia líquida a partir de uma reação de fusão, todo o setor começou a parecer menos ficção científica e mais uma oportunidade real.

Aqui está o ponto sobre as ações de fusão – ainda estão numa fase inicial, mas alguns grandes players já estão a posicionar-se. A promessa fundamental é incrível: energia limpa ilimitada com risco de colapso praticamente zero. Se isso realmente escalar, muda tudo.

Deixe-me passar por algumas das jogadas mais interessantes. A Chevron tem vindo a construir exposição discretamente através do seu investimento na TAE Technologies. Faz sentido – estão a proteger a sua carteira de energia enquanto mantêm o seu negócio principal. O mesmo acontece com a Alphabet, que está a colaborar em algoritmos de modelagem de plasma. Ambas as empresas oferecem relevância imediata na carteira enquanto esperam que a fusão amadureça.

A Cenovus Energy é outra que vale a pena acompanhar. Eles têm participações de longo prazo na General Fusion e os fluxos de caixa da energia tradicional para financiar essa aposta. O retorno sobre o investimento nestas ações integradas de petróleo também é sólido, portanto não se trata apenas de especulação.

A Babcock International é mais arriscada – é negociada OTC e é mais especializada em serviços de engenharia nuclear. Eles adquiriram a UK Atomic Energy Authority há anos, o que lhes confere credibilidade no espaço de infraestrutura de fusão. Mas aviso: menor visibilidade e mais volatilidade.

A SNC-Lavalin é outra abordagem. Eles estão a posicionar-se para quando a fusão realmente for comercializada, embora os engenheiros sejam realistas – falam em 30 anos para reatores em escala. A empresa foi bastante penalizada, mas se acreditas na tese de longo prazo, pode ser interessante.

Agora, aqui é onde fica mais criativo com ações de fusão. A Consolidated Water não toca diretamente na fusão, mas a dessalinização requer uma energia enorme. Se a fusão resolver o problema energético, de repente a dessalinização torna-se economicamente viável e a escassez de água fica mais fácil de resolver. A mesma lógica aplica-se à Oatly – a produção de alimentos à base de plantas tem uma economia brutal atualmente, mas energia barata e abundante muda completamente as contas.

O verdadeiro jogo aqui não é escolher vencedores num setor imaturo. É reconhecer que as ações de fusão representam uma opção sobre uma tecnologia transformadora, enquanto mantêm exposição a negócios que geram fluxo de caixa. Provavelmente estamos a anos de uma fusão comercial, mas o posicionamento inicial já está a acontecer.