Tenho vindo a aprofundar-me na carteira de Buffett recentemente e há algo realmente interessante sobre como ele estrutura as suas participações na Berkshire Hathaway. Quando ainda geria as coisas, a carteira tinha 46 ações avaliadas em cerca de $313 mil milhões - mas aqui está o que chamou a minha atenção: as suas 10 principais posições representavam mais de 82% de tudo. Isso não é diversificação no sentido tradicional. É concentração com convicção.

A Apple era o peso pesado, com aproximadamente 75,9 mil milhões de dólares, seguida pela American Express com 54,6 mil milhões e pelo Bank of America com 32,2 mil milhões. Tem a Coca-Cola com 27,6 mil milhões - uma ação que mantém há literalmente décadas. Chevron, Moody’s, Occidental Petroleum, além de algumas participações japonesas como Mitsubishi e Itochu. O homem não tem medo de colocar capital sério nas ideias em que acredita.

O que é fascinante na abordagem de carteira de Warren Buffett é como ele mantém os vencedores. American Express e Coca-Cola têm sido posições centrais há anos. Isso não é chamativo, mas funciona. Ele é claramente um investidor em ações de dividendos também, mesmo que a Berkshire em si nunca tenha pago um. Ele preferia reinvestir.

Para além das 10 principais, há uma camada inteira de posições de tamanho médio - Chubb, Mitsui & Co, DaVita, Marubeni, Sumitomo, Kroger. Depois, entra-se nas apostas menores espalhadas por seguros, tecnologia, bens de consumo. Mesmo as posições abaixo de $1 mil milhões somam quase $10 mil milhões no total. Quando geres tanto capital, cada dólar conta.

Mas aqui é que realmente me fez pensar - e esta é a parte controversa - a Berkshire tinha 344,1 mil milhões de dólares em dinheiro. Isso é mais do que toda a carteira de ações combinada. Mais do que suficiente para comprar a maioria das empresas do S&P 500 de uma só vez. Durante anos, as pessoas debateram se isto era uma paciência genial ou uma oportunidade perdida. Só o tempo dirá com algo assim.

A estratégia de carteira de Warren Buffett ensina-te algo importante, porém: não se trata de possuir tudo. Trata-se de possuir o que compreendes profundamente, manter a longo prazo e ser paciente o suficiente para esperar por oportunidades reais. Quer estejas a olhar para as suas escolhas individuais de ações ou para a sua abordagem geral de alocação de capital, há uma filosofia aí que vale a pena estudar.