Acabei de perceber algo interessante sobre como Buffett joga o jogo da energia - e honestamente, é uma aula magistral de não escolher lados.

A maioria dos investidores fica presa nesta falsa escolha entre petróleo e energias renováveis, certo? Ou aposta nos combustíveis fósseis ou na energia verde. Buffett? Ele está literalmente fazendo ambos em grande escala, e é exatamente por isso que o seu portfólio de energia continua a funcionar.

Deixe-me explicar o que chamou minha atenção. Berkshire detém participações significativas na Chevron e na Occidental Petroleum - empresas tradicionais de petróleo que geram fluxos de caixa insanos. A Chevron sozinha devolveu 26,3 bilhões de dólares aos acionistas em 2023 através de dividendos e recompra de ações, com um rendimento de dividendos de 4,38%, que honestamente é difícil de ignorar para investidores focados em renda. A Occidental está fazendo trabalho semelhante na redução de dívidas, mantendo rendimentos de 2,0%. Estas não são jogadas sexy, mas são confiáveis.

Aqui é onde fica inteligente, no entanto. Através da Berkshire Hathaway Energy, ele comprometeu mais de $40 bilhões em projetos de ações de energia renovável - eólica, solar, hidrelétrica em todo os EUA e Reino Unido. Isto não é um gesto simbólico de ESG. A BHE opera um dos maiores portfólios de renováveis do país.

A lição que todos estão a perder: Buffett não está a escolher. Ele está a fazer hedge. Ele sabe que a procura por petróleo permanece forte pelos próximos dez anos ou mais, mas também vê para onde o capital flui a longo prazo. Assim, seu portfólio faz ambos ao mesmo tempo.

O que faz isso funcionar é a paciência. Ele começou a acumular Occidental em 2019, continuou comprando até 2022-2023, mesmo quando os preços do petróleo variaram bastante. Agora, a Berkshire possui 28,3% da empresa. Esse é o tipo de convicção que só vem de pensar em horizontes de 10 anos, não em lucros trimestrais.

A verdadeira lição para investidores que navegam neste cenário: empresas de energia estabelecidas, com fundamentos sólidos e fluxo de caixa consistente, ainda importam. Os 239,8 bilhões de dólares em ativos e os 246,3 bilhões de dólares em receitas da Chevron mostram por que operações integradas e diversificadas resistem às ciclos. Mas isso não deve impedir você de também construir posições em oportunidades de ações de energia renovável, onde o crescimento de infraestrutura está apenas começando.

Buffett está basicamente dizendo que a transição energética não é binária. É ambos/ou, não um ou outro. E esse quadro provavelmente se aplica a como a maioria de nós deve pensar sobre nossos próprios portfólios em 2026.