Então provavelmente já ouviste as pessoas a falar sobre squeezes de gama, especialmente depois do que aconteceu com a GameStop. Mas aqui está o ponto - a maioria das pessoas realmente não entende o que está a acontecer por baixo do capô. Deixa-me explicar como funcionam realmente as mecânicas de squeeze delta vs gama, porque estas coisas estão a tornar-se muito mais comuns.

Primeiro, é preciso entender o básico sobre opções. Opções de compra dão-te o direito de comprar um ativo a um preço específico, opções de venda deixam-te vender. Mas aqui é que fica interessante - os preços das opções não se movem 1-para-1 com o ativo subjacente. É aí que entram os Gregos.

Delta é basicamente o teu velocímetro. Diz-te quanto o preço de uma opção vai mover-se para cada dólar que a ação se move. Se o delta é 0,5, a opção move-se 50 cêntimos para cada dólar que a ação se move. Bastante direto.

Agora, gamma - aqui é que as dinâmicas de delta vs gama ficam picantes. Gamma mede quão rápido o delta em si muda. Então, se o teu delta passa de 0,5 para 0,6 quando a ação sobe um dólar, o teu gamma é 0,1. Gamma é essencialmente a aceleração, não a velocidade.

Aqui está o porquê de isto importar para entender um squeeze de gama. Quando tens uma tonelada de traders de retalho a comprar opções de compra fora do dinheiro ( como aconteceu com a GameStop ), os formadores de mercado têm que fazer hedge. Eles vendem essas opções, o que significa que se a ação subir, eles ficam na linha de fogo. Para se protegerem, começam a comprar ações.

Quanto mais ações os formadores de mercado compram, mais a ação sobe. Um preço mais alto faz com que o delta dessas opções aumente. Delta mais alto significa que os formadores de mercado precisam de comprar ainda mais ações para manter o hedge. Torna-se este ciclo de feedback que se alimenta a si próprio.

A GameStop foi a tempestade perfeita para isto. Tinha a comunidade do Reddit r/WallStreetBets a coordenar compras massivas de opções de compra, especialmente opções de mesmo dia que expiram nesse dia. Os formadores de mercado eram obrigados a comprar continuamente mais ações. Os vendedores a descoberto estavam a ser apertados. Pessoas em casa durante a COVID com cheques de estímulo estavam a entrar em massa. Depois, a Robinhood removeu a possibilidade de comprar, o que honestamente tornou tudo ainda mais louco.

A dinâmica de delta vs gama que se desenrolou ali foi extrema por causa de quantas variáveis se alinharam. Keith Gill, o conhecido como 'Roaring Kitty', ficou famoso em parte porque os seus posts nas redes sociais podiam mover a ação 20% ou mais. Isso não é comportamento normal de mercado.

Mas aqui fica o aviso: squeezes de gama são incrivelmente arriscados. Os movimentos de preço são insanos - gaps durante a noite, oscilações selvagens. Não estás realmente no controlo porque tanto depende do sentimento e do momentum nas redes sociais. E, criticamente, estas coisas não se baseiam em fundamentos. São jogadas de momentum desligadas da realidade.

Quando a música para, os atrasados levam com o impacto. A AMC teve dinâmicas semelhantes às da GameStop, e muita gente que comprou perto do topo foi destruída. As bolsas e reguladores também podem parar a negociação por várias razões, acrescentando outra camada de imprevisibilidade.

Por isso, entender as mecânicas de squeeze delta vs gama é importante para te protegeres. A maioria dos traders de retalho nem devia estar a negociar estas situações - apenas assisti-las a desenrolar-se é provavelmente a jogada mais inteligente. A volatilidade é demasiado extrema, as variáveis demasiado imprevisíveis. Os squeezes de gama são um fenómeno de mercado fascinante, mas também um lembrete de que nem toda oportunidade vale a pena.